投资评级 - 报告维持川环科技"推荐"评级 [3] 核心观点 - 川环科技获得服务器液冷管路订单，将提供60,000套液冷管路系统，标志着公司在数据中心领域的新业务开拓 [1] - 公司液冷管路系统技术指标达到V0标准，已通过美国UL认证，具备在数据中心应用的潜力 [1] - 预计到2030年，全球通用算力需求将达到3.3 ZFLOPS，AI算力需求将达到105 ZFLOPS，数据中心能效要求趋严，液冷技术将成为发展趋势 [1] - 公司在汽车、储能及数据中心领域的客户开拓顺利，已进入多家知名企业的供应商体系 [2] 财务表现 - 2024Q3公司毛利率和净利率分别为25.51%和16.54%，盈利能力较强 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.1/2.6/3.3亿元，对应EPS为0.96/1.21/1.54元 [3] - 2024-2026年营业收入预计分别为1,451.69/1,838.86/2,344.36百万元，增长率分别为30.86%/26.67%/27.49% [5] - 2024-2026年归母净利润预计分别为208.17/262.86/334.84百万元，增长率分别为28.50%/26.28%/27.38% [5] 业务发展 - 公司产品涵盖汽车燃油、冷却、制动、动力转向等系统管路及总成，被称为"车用软管超市"工厂 [2] - 公司在橡胶材料配方、工艺方面具备技术实力，成本费用控制能力强，2023-2024年1-9月毛利率维持在25%以上，净利润率从2022年的13.5%提升至2024年前三季度的15.76% [2] - 公司在汽车管路领域取得了华为江淮合作的尊界车型某管路系统的定点，并参与了智界等相关管路的开发 [2] - 在储能领域，公司进入了国轩高科、弗迪、时代星云等客户的配套体系 [2] 估值与市场表现 - 当前股价对应2024-2026年PE分别为21x/17x/13x [3] - 公司总市值为44.12亿元，流通市值为36.25亿元 [6] - 52周股价区间为22.79-12.36元 [6]