投资评级 - 首次覆盖，给予"增持"评级 [24] 核心观点 - 公司是全球电磁线领军企业，产品广泛应用于新能源汽车、光伏逆变器、人工智能、军工、航空航天、家电、特种电机、5G通讯及电子产品等领域 [5] - 公司营业收入从2018年的118.98亿元增至2023年的179.06亿元，20182023年CAGR约为8.52% [5] - 2024年前三季度营业收入为160.87亿元，同比+22.38%，归母净利润为4.16亿元，同比+33.84% [5] - 公司漆包线市占率居前，2022年以12.09%的市占率排在首位 [5] - 公司拟发行可转债募集11.26亿元，用于扩产新能源产业铜基电磁线等项目 [5] - 控股子公司恒丰特导供货给安费诺、乐庭智联等，有望受益于数据中心高速铜连接技术发展趋势 [5] - 公司是上海超导第一大股东，未来有望在超导材料领域形成业务协同 [5] 公司业务与市场地位 - 公司在长三角、珠三角和环渤海地区拥有三大生产基地，现已成为全球电磁线行业领军企业 [5] - 公司漆包线市占率居前，2022年行业CR3不足20%，其中精达股份以12.09%的市占率排在首位 [5] - 控股子公司恒丰特导2024年上半年营业收入为5.49亿元，同比+42.32%，归属于挂牌公司股东净利润为3437.13万元，同比+23.71% [5] - 公司参股的上海超导是国际上能够批量年产并销售千公里以上高温超导带材的生产商，预计2024年底全面达产 [12] 财务数据与预测 - 预计公司20242026年营业收入分别为209.79/235.35/261.42亿元，YOY+17.2%/+12.2%/+11.1% [24] - 预计2024~2026年归母净利分别为5.47/6.78/8.25亿元，YOY+28.2%/24.0%/21.8%，EPS为0.26/0.32/0.39元/股，对应PE为30.48/24.59/20.19倍 [24] - 2023年营业收入为17,906百万元，同比增长2.1%，归属于母公司的净利润为426百万元，同比增长11.8% [7] - 2024年预计营业收入为20,979百万元，同比增长17.2%，归属于母公司的净利润为547百万元，同比增长28.2% [7] 行业趋势与技术发展 - 英伟达的铜连接技术广泛应用于数据中心，预计未来五年高速线缆的销售额将增长一倍多，到2028年将达到28亿美元 [5] - 上海超导的高温超导带材产品广泛应用于可控核聚变、超导电力、高场磁体等前沿科技领域 [12] - 公司参股上海超导不局限于财务投资，在超导相关业务上未来有望形成协同效应 [12]