投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 公司照明主业基本盘稳固，积极扩展车灯领域，已与理想、长安、北汽、吉利等主机厂建立合作 [1] - 新兴照明领域重点发力智慧路灯及海洋照明，商业模式已跑通，在手订单有望实现增长 [1] - 并购整合中上游 LED 封装，规模效应下有望持续提升份额 [1] - 预计 24-26 年公司归母净利润分别为 6/7/7.6 亿元，对应 PE 为 16.1x/13.9x/12.7x [1] 财务数据与估值 - 2024E 营业收入预计为 9,331.66 百万元，同比增长 3.03% [3] - 2024E 归属母公司净利润预计为 598.74 百万元，同比增长 106.21% [3] - 2024E EPS 预计为 0.39 元/股，市盈率为 16.14x [3] - 2024E EBITDA 预计为 1,039.17 百万元，EV/EBITDA 为 8.10x [3] 资产负债表 - 2024E 货币资金预计为 2,943.08 百万元，流动资产合计为 8,080.67 百万元 [4] - 2024E 固定资产预计为 2,933.88 百万元，非流动资产合计为 6,891.53 百万元 [4] - 2024E 资产总计预计为 14,972.19 百万元，负债合计为 4,209.53 百万元 [4] 现金流量表 - 2024E 经营活动现金流预计为 -75.96 百万元，投资活动现金流为 -139.82 百万元 [5] - 2024E 筹资活动现金流预计为 -437.20 百万元，现金净增加额为 -652.97 百万元 [5] 公司事件 - 2024 年 12 月 25 日，公司收到佛山市禅城区土地储备中心支付的汾江北路南区地块首笔补偿款 38,177.91 万元，预计将增加公司 2024 年度净收益 2.95 亿元 [21]