投资要点 ❑ 驱动因素： 投资评级: 买入(维持) 研究助理：周敏 zhoumin@stocke.com.cn -37% -25% -13% -2% 10% 22% 23/1224/0124/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1024/1124/12 锦泓集团 上证指数 ❑ 一句话推荐逻辑：TeenieWeenie 作为中高端学院风休闲装品牌，多管齐下带动线 下提效，结合 IP 授权业务高增，驱动盈利超预期 ❑ 超预期点： 市场预期：公司作为中高端品牌，成长依赖消费环境及消费意愿修复，确定性不 足。预期依据：2024 年二三季度板块整体零售承压，公司收入及利润率也呈现 比较明显的波动 我们认为：2025 年公司有望重回积极成长轨道。预测依据：公司 23 年以来持续 推动线下体系关闭低效店、直营转加盟，2024Q4 开始进一步开设城市旗舰店、 扩充高端通勤线，为线下单店收入增长及盈利能力提振打下基础，叠加 IP 授权 业务收入起量、业务高增，业务成长重新焕发活力 证券研究报告 | 公司点评 | 服装家纺 分析师：詹陆雨 执业证书号：S1230520070005 zhanluy ...