投资评级 - 报告无法给出明确的投资评级 [5] - 投资评级为买入并维持 [27] 核心观点 - 思摩尔国际发布修订股权激励计划，以11.26港元/股行权价向董事会主席陈志平授出6100万股，占总股本的1% [17] - 解锁条件为2025年1月1日至2030年12月31日期间，公司连续15个营业日的平均市值首次达到3000/4000/5000亿港元时，可授予股权的30%/60%/100% [17] - 股权激励计划彰显公司对电子雾化行业长期增长潜力的信心，认为行业机遇与挑战并存 [17] - 公司已储备具有差异化的HNB产品解决方案，英美烟草推出的GLO HILO系列具备更先进的加热技术和消费体验 [18] - 公司作为全球最大的电子雾化设备制造商，封闭式电子雾化设备深度绑定VUSE等合规大品牌，2024H1 VUSE在全美市占率达到51.2% [19] - 公司持续加大HNB、雾化医疗、自主品牌、美容业务投入力度，2024H1完成数款针对哮喘及慢阻肺的药物递送装置的开发和生产布局，以及10+款药物制剂开发 [19] 公司基础数据 - 当前股价为11.26港元 [16] - 截至2024年12月27日，公司市值为696亿港元 [17]