投资评级 - 维持"买入"投资评级 [9][11] 核心观点 - 2025年是"十四五"收官之年，稳健发展是今世缘酒业的"主基调"，主要预期目标包括一条主线、两个确保、三个提升、四个强化 [2] - 2024年顺利收官，市场突破、机制创新、社会责任、党建引领等方面取得明显成效 [8] - 省内深耕空间仍大，省外市场低基数下加速拓张中，业绩整体呈稳健增长态势 [9] 财务数据 - 2024-2026年预计收入分别为117/129/142亿元，增速分别为16%/10%/10% [9] - 2024-2026年预计归母净利润分别为36/40/43亿元，增速分别为15%/10%/10% [9] - 2024-2026年预计PE为16X/14X/13X [9] - 2022-2026年营业收入分别为78.88/101.00/117.46/129.43/142.18亿元，增长率分别为23.09%/28.05%/16.29%/10.19%/9.85% [10] - 2022-2026年归属母公司净利润分别为25.03/31.36/36.14/39.65/43.48亿元，增长率分别为23.34%/25.30%/15.24%/9.72%/9.65% [10] - 2022-2026年EPS分别为2.00/2.50/2.88/3.16/3.47元/股 [10] - 2022-2026年市盈率分别为22.63/18.06/15.67/14.28/13.03 [10] - 2022-2026年市净率分别为5.12/4.26/3.63/3.12/2.71 [10] - 2022-2026年市销率分别为7.18/5.61/4.82/4.38/3.98 [10] - 2022-2026年EV/EBITDA分别为15.80/12.26/9.24/8.24/7.02 [10] 市场表现 - 今世缘股价走势显示2024年1月至2024年9月波动较大，最高涨幅24%，最低跌幅25% [5] 公司战略 - 2025年主要预期目标包括原酒产能提升到8万吨、陶坛贮能提升到30万吨，人才质量和市场运营提升 [2] - 启动"塔基工程"，强化基础、能力、服务、效能 [2] - 坚持以消费者为中心，强化品牌建设、增强市场拓展、促进消费升级，解决"供需适配"问题 [2] 行业展望 - 2025年白酒行业仍处于深度调整期 [9]