投资评级 - 思摩尔国际的投资评级为买入，目标价格为13.1港元 [1] 核心观点 - 思摩尔国际发布修订股权激励计划，绩效目标锚定市值，彰显业务发展信心 [1] - 大客户英美烟草推出全新Glo Hilo设备，市场反应积极，公司有望受益于Glo Hilo市场份额提升 [1] - 自有品牌业务高速增长，封闭式产品业务逐步恢复，2024Q3营收同比增长14.1% [1] - 首款薄荷醇口味电子烟过审，FDA执法力度加强，利好龙头品牌公司 [1] - 预计公司2024-2026年净利润为16.09/19.66/24.94亿元，同比-2.19%/+22.19%/+26.85% [1] 股权激励计划 - 公司向董事会主席、执行董事及主要股东陈志平先生有条件授出6100万份购股权，行权价为每股11.26港元 [1] - 解锁条件为2025年1月1日至2030年12月31日期间，任何连续15个营业日的平均市值首次达到或超过3000/4000/5000亿港元则分别解锁购股权的30%/60%/100% [1] 大客户新产品 - 英美烟草在塞尔维亚推出最新一代加热烟草设备Glo Hilo及其高端型号Glo Hilo Plus，重量仅为76克，比上一代轻16克 [1] - Glo Hilo Plus采用两部分设计，总重量仅92克，相较于市场主要竞争对手IQOS Iluma Prime的171克显得更加轻便 [1] - Glo Hilo的上市标志着英美烟草在下一代产品（NGP）领域的创新迈出重要一步 [1] 自有品牌业务 - 2024Q3公司实现营收32.86亿元，同比增加14.1%，环比增加16.5% [1] - 2024H1公司一次性产品实现收入12.17亿元，同比下降18.9%；自有品牌业务实现收入11.16亿元，同比增长71.9% [1] FDA监管动态 - 美国FDA先后批准了四款NJOY薄荷味电子烟产品以及七款Vuse Alto电子烟产品 [1] - 截至2024年7月18日，FDA已经收到近2700万份产品申请并对其中99%以上的申请完成审查，已批准34种电子雾化产品和设备，其中17款产品来自公司客户 [1] - 2024Q2公司在美国市场换弹式产品收入同比增长6.5%，环比增长6.1% [1] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年净利润为16.09/19.66/24.94亿元，同比-2.19%/+22.19%/+26.85% [1]