投资评级 - 报告对富淼科技的投资评级为"买入"（维持）[11][12] 核心观点 - 富淼科技安庆项目进展顺利，一期项目主体结构已封顶，相关生产设备正按计划筹备，预计2024年底设备陆续到位并安装[1] - 公司拥有"功能性单体——水溶性高分子——应用产品——应用技术服务"完整产业链，具备核心技术、核心原料、核心产线的三重优势，能够满足客户差异化需求[2] - 安庆项目将进一步增强公司产业链一体化优势，并为公司在油气开采、矿物加工等新业务领域提供丰富的产品品类及组合方式[2] - 公司2024年前三季度业绩承压，营业收入同比下降2.4%，归母净利润同比下降46%，主要由于市场竞争激烈及膜产品拓展不及预期[11] - 公司采取降价抢份额策略，导致盈利水平受到影响，2024-2025年归母净利润预测分别下调至0.3亿元和0.4亿元[12] 盈利预测与估值 - 2024E-2026E营业总收入预计分别为17.63亿元、21.97亿元、26.06亿元，同比增长7.50%、24.63%、18.63%[1] - 2024E-2026E归母净利润预计分别为0.30亿元、0.40亿元、0.45亿元，同比增长9.24%、34.53%、12.54%[1] - 2024E-2026E每股收益（EPS）预计分别为0.24元、0.33元、0.37元[1] - 2024E-2026E市盈率（P/E）预计分别为54.46倍、40.48倍、35.97倍[1] 财务数据 - 2023A-2026E营业总收入分别为16.40亿元、17.63亿元、21.97亿元、26.06亿元[6] - 2023A-2026E归母净利润分别为0.27亿元、0.30亿元、0.40亿元、0.45亿元[6] - 2023A-2026E毛利率分别为14.65%、13.56%、13.86%、13.87%[6] - 2023A-2026E归母净利率分别为1.66%、1.69%、1.82%、1.73%[6] 资产负债表 - 2023A-2026E流动资产分别为13.77亿元、13.94亿元、15.21亿元、17.00亿元[6] - 2023A-2026E非流动资产分别为11.13亿元、11.94亿元、12.37亿元、12.34亿元[6] - 2023A-2026E资产总计分别为24.90亿元、25.88亿元、27.58亿元、29.34亿元[6] - 2023A-2026E负债合计分别为9.08亿元、9.90亿元、11.21亿元、12.52亿元[6] 现金流量表 - 2023A-2026E经营活动现金流分别为1.02亿元、1.20亿元、1.28亿元、1.34亿元[18] - 2023A-2026E投资活动现金流分别为-3.51亿元、-2.24亿元、-2.26亿元、-1.78亿元[18] - 2023A-2026E筹资活动现金流分别为-1.02亿元、0.16亿元、0.19亿元、0.11亿元[18] - 2023A-2026E现金净增加额分别为-3.48亿元、-0.86亿元、-0.80亿元、-0.34亿元[18] 市场数据 - 公司最新收盘价为13.25元，一年最低价为9.23元，最高价为16.94元[15] - 公司市净率为1.19倍，流通A股市值为16.18亿元，总市值为16.18亿元[15] - 公司每股净资产为11.14元，资产负债率为39.73%，总股本为1.22亿股[15]