公司投资评级 - 青松建化的投资评级被下调至"增持"评级 [23] 核心观点 - 中吉乌铁路项目正式启动，预计2025年7月正式开工建设，未来南疆区域水泥需求有望直接受益 [5][6][12][20][21] - 青松建化是新疆水泥区域龙头，2024年前11月新疆水泥产量4498万吨，同比-4.5%，区域水泥需求下滑或将导致公司2024年收入利润不及预期 [23] - 2024年前三季度公司实现营业总收入35亿元，同比-3%，归母净利润4.1亿元，同比-20%，扣非净利润3.5亿元，同比-31% [7][13] 财务数据 - 2024年预计营业收入43.36亿元，同比-3.44%，归属净利润4.14亿元，同比-10.67% [24] - 2025年预计营业收入46.96亿元，同比8.30%，归属净利润5.72亿元，同比38.23% [24] - 2026年预计营业收入49.77亿元，同比5.99%，归属净利润6.99亿元，同比22.09% [24] - 2024年预计EPS为0.26元，2025年为0.36元，2026年为0.44元 [24] - 2024年预计ROE为6.40%，2025年为8.30%，2026年为9.45% [24] 行业影响 - 中吉乌铁路建成后将成为惠及三国和三国人民、助力地区经济社会发展的战略通道，对促进沿线各国基础设施互联互通和经贸往来、推动共建"一带一路"高质量发展具有重大意义 [6] - 中吉乌铁路将是从中国运输货物到欧洲和中东的最短路线，货运路程将缩短900公里，时间节省7-8天，将有效降低南疆区域的货运成本 [10]