1）公司的主营业务可以分为医疗健康解决方案和销售医疗健康产品，其中医 疗解决方案收入的驱动因素为就诊人次和客单价，销售医疗健康产品的驱动因素 为公司备案的院内制剂品种数量。 2）随着行业环境的变化，并购的成本可能会下降，2024 年公司扩张节奏快于 2021-2023 年，后续公司的扩张节奏有望保持或加快，我们预计公司 24-26 年分别 新增门店数量为 19/15/15 家。 3）就诊人次受到老店复购和新店开业的影响。固生堂客户回头率自 2018 年 50%逐步提升至 2022 年 62.8%。受益于新店开业和回头率逐步提升，我们预计 2024 年/2025 年/2026 年公司就诊人次达 5460/7200/9038 千人次。 4)2020-2024 年 H1 固生堂客单价稳中有升，随着公司专家资源的逐步丰富 和诊疗项目的逐步丰富，我们预计公司的客单价稳中有进，2024 年/2025 年/2026 年客单价预计为 546/549/555 元。 16 / 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 公司首次覆盖 固生堂（02273.HK） 5）销售健康产品目前在公司收入占比较低，2022-2024 年公司 ...