投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"（维持）[1][8] 核心观点 - 公司主要为国际主流客户 AR/VR/MR 终端产品提供相关精密功能件和精密结构件，直接受益于全球 AR/VR 市场的增长趋势[1][6] - 公司竞争力稳步提升，AR/VR 行业有望迎来拐点，预计 2025 年中国 AR/VR 市场出货量将比 2024 年增长 114.7%[6] - 公司积极部署海外产线，消费电子与新能源汽车双轮驱动，2024 上半年新能源汽车大功率无线充电系统业务已进入落地阶段[7] - 公司 2024 年前三季度研发投入总额 3.2 亿元，同比增长 28%，持续加大技术研发投入[6] - 公司正在进行海外工厂建设，墨西哥和越南工厂的工程建设和生产线设备转移，有望 2025 年投产[7] 盈利预测与估值 - 2024/2025/2026 年公司营业总收入预测为 5058/5673/6372 百万元，同比增速分别为 11.98%/12.16%/12.32%[6] - 2024/2025/2026 年公司归母净利润预测为 337.15/390.73/459.77 百万元，同比增速分别为 9.60%/15.89%/17.67%[6] - 2024/2025/2026 年公司 EPS 预测为 0.51/0.59/0.70 元/股，当前市值对应 PE 为 33/28/24 倍[6][8] 财务数据 - 公司 2023 年营业总收入为 4517 百万元，同比增长 7.57%[6] - 公司 2023 年归母净利润为 307.63 百万元，同比增长 30.77%[6] - 公司 2023 年每股净资产为 8.78 元，资产负债率为 27.35%[11] - 公司 2023 年经营活动现金流为 803 百万元，投资活动现金流为 -761 百万元，筹资活动现金流为 -196 百万元[13] 行业与市场 - 国际数据公司 IDC 预测 2024 年中国 AR/VR 市场的出货量为 53.5 万台，同比下降 26.3%，但 2025 年有望迎来转折，预计出货量将比 2024 年增长 114.7%[6] - 全球 AI 终端有望迎来爆发，公司作为 AR/VR 终端产品精密功能件和结构件的供应商，将直接受益于这一趋势[6]