投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [7][8] 核心观点 - 公司LED芯片及外延片实力强劲，核心产品红黄光LED有望在起量后保持高速增长 [8] - 公司产能利用率、产销率保持一贯高位，销售规模维持稳定 [7] - 公司拓展布局红黄光外延片/芯片，不断推进Mini/Micro LED项目，产品类别将进一步丰富 [20] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为28.8亿元、33.0亿元、38.9亿元，归母净利润分别为2.1亿元、2.4亿元、2.9亿元 [8] - 2024-2026年对应PE为40.57倍、35.79倍、29.13倍 [8] - 2024-2026年每股收益分别为0.31元、0.35元、0.43元 [2] 经营效率 - 公司2019-2023年营业收入年复合增长率达21.38% [3] - 2024年前三季度实现营业收入20.22亿元，同比增长10.61%，归母净利润1.60亿元，同比增长107.02% [3] - 2019-2023年公司产能利用率分别为97.02%、97.50%、98.72%、98.23%、98.45%，产销率分别为102.49%、102.36%、99.15%、96.75%、100.96% [7] 财务数据 - 2023年公司营业总收入24.81亿元，归母净利润1.21亿元 [2] - 2023年公司毛利率为10.44%，归母净利率为4.88% [23] - 2023年公司资产负债率为39.17%，2024E-2026E预计分别为44.97%、47.24%、48.95% [14][23] 股价与市值 - 公司当前收盘价为12.49元，一年最低/最高价为7.50元/13.75元 [10] - 公司流通A股市值为62.27亿元，总市值为84.46亿元 [10] 项目进展 - 公司新增"年产240万片红黄光外延片、芯片项目"，调整"Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目"实施进度 [20] - 截至2024年三季度末，上述项目已投入募集资金2.76亿元 [20]