业务与市场表现 - 公司坚持“聚焦战略客户、培育优质客户、挖掘潜力客户”营销策略和“调结构、强品牌、提性能、开新品”产品策略，4月LED业务满产满销，有望保持产销两旺并优化产品结构 [2] - 公司积极拓展海外市场，出海业务正常推进，尚无对美国直接出口业务，美国关税影响待观察 [3] 发展战略与市值管理 - 公司坚持“聚焦资源、做强主业”发展战略，认为坚实业绩是市值稳定增长核心驱动力，已发布《市值管理制度》及《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》 [3] 产品应用 - LED产品与光伏技术结合形成成熟应用体系，经典案例为太阳能路灯，覆盖多场景并推动绿色能源转型 [3] 项目进展 - “年产240万片红黄光外延片、芯片项目”有序推进，月产能10万片生产设备基本到货，部分工序设备调试中，产能爬坡，全部达产后年均营业收入增加超6亿元，年均净利润增加约1亿元 [4] 研发情况 - 2024年度研发投入1.29亿元，占营业收入比例4.69%，研发人员386人，占比26.28% [4] - 截至2024年末，累计拥有已授权境内外专利166项，其中境内144项，境外22项，持续在多产品技术领域加大研发投入 [4][5] 现金流与回报 - 2024年经营活动现金流量净额5.24亿元，2025年一季度1.76亿元，现金流用于持续扩产、股东分红、股份回购 [5] - 2024年度分红1.06亿元，派息率87.14%；投入3.00亿元完成3283万股股份回购，占总股本比例4.86% [5] 发展历程与挑战应对 - 公司2010年成立于苏州，2017年上市，发展历程可总结为“控成本、扩规模、调结构、促升级” [6] - 2012年行业供过于求深度调整，公司逆势扩产，积极寻求多方支持度过资金紧缺节点，实现产能初步跃升 [6][7] - 2015年下半年产品供过于求价格腰斩，公司低成本大幅扩产，产能翻倍，提升行业地位 [7] - 2017年末产品需求旺盛，公司在宿迁基地大规模扩产，通过多种方式投入30多亿元，实现月产能扩张 [7]

聚灿光电科技股份有限公司 证券代码：300708 证券简称：聚灿光电 公告编号：2025-039 关于完成工商变更登记并换发营业执照的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 聚灿光电科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 10 日召开了 第四届董事会第六次会议，审议通过了《关于公司 2022 年限制性股票激励计划首 次授予部分第三个归属期归属条件成就的议案》。根据公司 2022 年第一次临时股 东大会授权，公司已完成上述股权激励计划首次授予部分第三个归属期 394.05 万 股股份登记工作，注册资本由 67,621.1846 万元变更为 68,015.2346 万元，股份总 数由 67,621.1846 万股变更为 68,015.2346 万股，同时对《公司章程》相应内容做 出修订。 近日公司完成了上述工商变更登记手续，并取得了由江苏省市场监督管理局 换发的《营业执照》。 变更后登记的相关信息如下： 统一社会信用代码：91320000553774401L 类型：股份有限公司（上市、自然人投资或控股） 住所：苏州工业园区月亮湾 ...

业绩数据 - 2024年LED芯片产量2283万片，较2023、2022年分别增5.02%、13.82%[2] - 2024年营收27.60亿元、净利润1.96亿元、扣非净利润1.86亿元[2] 项目进展 - “年产240万片红黄光外延片、芯片项目”2025年1月11日部分投产，月产能10万片设备基本到货[3][4] 研发情况 - 近五年研发投入年复合增长率20.59%，2024年研发费1.29亿元，占比4.67%[5] - 截至2024年末有已授权境内外专利166项[5] 股份与分红 - 2024年4月完成股份回购，回购32831660股，金额300013990.67元[10] - 2024年度权益分派每10股派1.6元，分红102940829.76元[10]

会议情况 - 公司第四届董事会第七次会议于2025年4月30日上午9:00召开[2] - 应参加表决董事6名，实际参加6名[2] - 全体董事同意豁免会议通知期限[3] 议案表决 - 《关于豁免会议通知期限的议案》6票同意[4] - 《关于制定〈市值管理制度〉的议案》6票同意[7] 制度制定 - 公司制定了《市值管理制度》[5]

市值管理目标与原则 - 实现公司整体价值最大化与股东财富持续增长[5] - 遵循规范性、科学性等原则[6] 管理架构与职责 - 董事会领导，董秘统筹，证券部执行[8] - 董事会制定规划、监督落实[9] - 董事长督促，董高参与工作[10] - 董秘做好投关、信披与舆情监测[11] 提升投资价值方式 - 通过并购重组、股权激励等提升[14] 信息披露要求 - 按规定及时、公平披露，可自愿披露[16] 市值维护措施 - 适时开展股份回购，低迷时维护稳定[16] - 监测关键指标并设预警阈值[18] - 指标偏离或触发阈值开展管理工作[18] 股价下跌应对 - 短期连续或大幅下跌披露异常公告[15] - 分析原因排查内外因素[15] - 必要时召开交流会说明情况[15] - 符合条件实施回购计划[15] - 推动人员制定增持计划[19] 股价下跌情形界定 - 连续20日收盘价跌幅累计达20%[19] - 收盘价低于近一年最高价50%[19] 制度实施 - 本制度自董事会审议通过之日实施[21]

限制性股票基本情况 - 本激励计划拟授予限制性股票总计2107.50万股，占草案公告日公司股本总额3.88%[3] - 首次授予1907.50万股，占拟授予总量90.51%，占草案公告日公司股本总额3.51%[3] - 预留200.00万股，占拟授予总量9.49%，占草案公告日公司股本总额0.37%[3] 授予与归属时间 - 2022年4月29日向288名激励对象授予1907.50万股第二类限制性股票[10] - 2022年8月31日向14名激励对象授予200.00万股第二类限制性股票[11] - 首次授予部分第一个归属期归属条件于2023年4月10日成就[12] - 预留授予部分第一个归属期归属条件于2023年9月6日成就[12] - 首次授予的限制性股票第三个归属期为2025年4月29日至2026年4月28日，归属比例30%[23] 作废情况 - 2023 - 2025年多次作废已授予但尚未归属的限制性股票，累计231.79万股[18][19][20] 价格调整 - 首次授予价格调整前为6.09元/股，预留授予价格调整前为5.91元/股[3][4] - 2023年4月因权益分派，首次授予价格调整为6.05元/股，预留授予价格调整为5.87元/股[20] - 2023年派发现金股利后，首次授予价格调整为5.89元/股，预留授予价格调整为5.71元/股[21] - 2024年派发现金股利后，首次授予价格调整为5.73元/股，预留授予价格调整为5.55元/股[21] 本次归属情况 - 本次归属股票数量为394.05万股，占目前公司总股本0.58%[2][31] - 本次归属限制性股票人数为184人[2] - 本次归属的限制性股票上市流通日为2025年4月29日[2][31] 业绩数据 - 2024年公司营业收入为2,759,555,124.38元，当期营业收入完成率为106.82%[25] - 2024年公司实现归属于上市公司股东的净利润为195593118.26元，基本每股收益为0.29元[36] 资金与股本 - 截至2025年4月11日，公司收到激励对象出资款22579065元，用于补充流动资金[33][34] - 办理股份归属登记后，总股本将由676211846股增加至680152346股[36] - 限售条件流通股本次无变动为157547933股，无限售条件流通股增加3940500股至522604413股[38]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”评级 [3][7] 报告的核心观点 - 2025年一季度报告显示公司业绩创同期新高，第二增长曲线打开成长空间 [3] - LED芯片产销两旺、产品结构升级叠加降本增效，盈利能力环比大幅提升 [5] - 主营业务增长稳健，“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”进展显著，产能爬坡，将推动市占率和利润空间提升 [6] 市场数据 - 2025年4月16日收盘价11.00元，年内最高/最低15.38/7.63元 [3] - 流通A股/总股本5.03/6.76亿，流通A股市值55.36亿，总市值74.38亿 [3] 基础数据 - 2025年3月31日基本每股收益和摊薄每股收益均为0.09元，每股净资产3.96元，净资产收益率2.30% [3] 事件描述 - 2025年一季度公司实现营业收入7.31亿元，同比增长21.80%，环比下降0.78%；归母净利润0.61亿元，同比增长27.72%，环比增长70.57% [4] 事件点评 - LED芯片业务持续扩张，产销两旺使业绩创同期新高 [5] - 高端产品占比攀升带动产品均价及毛利率提高，2025年一季度毛利率15.52%，同比增长1.97pcts，环比增长2.95pcts [5] - 精细化管理和规模经济效应使净利率提升，2025年一季度净利率8.40%，同比增长0.39pct，环比增长3.51pcts [5] 主营业务与增长曲线 - “年产240万片红黄光外延片、芯片项目”25年1月11日部分投产，当前月产能10万片设备基本到货，部分调试，产能爬坡 [6] - 利用全色系优势满足下游需求，产品覆盖照明、背光、显示领域，推动市占率和市场地位提升 [6] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.41、0.53、0.65，对应2025年4月15日收盘价11.23元，2025 - 2027年PE分别为27.5、21.0、17.3 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|2,481|2,760|3,257|3,823|4,353| |YoY(%)|22.3|11.2|18.0|17.4|13.9| |净利润(百万元)|121|196|276|362|438| |YoY(%)|291.1|61.4|41.2|31.0|21.1| |毛利率(%)|10.4|13.7|14.3|14.5|14.6| |EPS(摊薄/元)|0.18|0.29|0.41|0.53|0.65| |ROE(%)|4.2|7.2|9.6|11.5|12.6| |P/E(倍)|62.7|38.8|27.5|21.0|17.3| |P/B(倍)|2.6|2.8|2.6|2.4|2.2| |净利率(%)|4.9|7.1|8.5|9.5|10.1| [11] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表呈现各年度预测数据，涵盖流动资产、现金、营业收入等多项指标 [12] - 主要财务比率展示成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力和估值比率等指标变化 [12]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 2025年一季度聚灿光电产销两旺，营收和归母净利润同比增长，主营业务稳健增长，营运效率优化 [3] - 车载领域赛道具备长期增长动能，公司优先布局后装替换市场及新兴场景，合作渗透前装市场 [4] - “年产240万片红黄光外延片、芯片项目”进展显著，将夯实公司第二增长曲线，随着项目建成投产，公司业绩有望持续增长 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 聚灿光电主要从事化合物光电半导体材料的研发、生产和销售业务，是国内领先的LED芯片头部企业，产品主要应用于中高端领域 [5] 2025年一季度业绩情况 - 实现营业收入7.31亿元，同比增长21.80%；归母净利润0.61亿元，同比增长27.72%；扣非归母净利润0.60亿元，同比增长46.50% [3] - 毛利率为15.52%，同比增长1.97pct，环比增长2.95pct，经营活动产生的现金流量净额1.76亿元，同比增长666.02% [3] 车载领域业务 - 全球新能源汽车渗透率预计2025年超30%，带动车灯模组升级，公司车用芯片覆盖多个增量场景 [4] - 优先布局后装替换市场及新兴场景，合作渗透前装市场，产品已通过多项质量管理体系认证 [4] 红黄光项目情况 - “年产240万片红黄光外延片、芯片项目”进展显著，2025年1月11日部分投产，当前月产能10万片的生产设备基本到货，产能处于快速爬坡期 [5] - 新增红黄光产线可实现产品全光谱覆盖与色彩性能提升，降低客户供应链复杂度，加速高端应用落地 [5] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司EPS分别为0.41元、0.54元和0.65元 [5] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,480.92|2,759.56|3,294.89|3,772.74|4,308.44| |增长率（%）|22.30%|11.23%|19.40%|14.50%|14.20%| |归母净利润（百万元）|121.15|195.59|275.95|363.73|439.17| |增长率（%）|291.09%|61.44%|41.08%|31.81%|20.74%| |净资产收益率（%）|4.20%|7.20%|9.22%|10.84%|11.57%| |每股收益(元)|0.18|0.29|0.41|0.54|0.65| |PE|62.51|38.72|27.45|20.82|17.25| |PB|2.63|2.79|2.53|2.26|2.00| [10] 交易数据 - 52周股价区间为15.01 - 7.75元，总市值74.38亿元，流通市值55.36亿元，总股本/流通A股为67,621/67,621万股，52周日均换手率5.56 [6] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|电子行业：关税壁垒倒逼产业升级，国产化替代有望加速—中美关税政策点评|2025 - 04 - 08| |行业深度报告|偏光片行业：解码偏光片国产替代加速与中大尺寸增量机遇|2025 - 03 - 26| |行业深度报告|爆款突围与生态扩张：小米手机、可穿戴及汽车业务的协同效应与产业重构启示|2025 - 03 - 14| |行业深度报告|人形机器人专题系列（一）：传感器的技术路径、竞争格局与产业重构|2025 - 03 - 06| |行业深度报告|国产算力AI芯片专题：一文读懂华为昇腾310芯片—科技龙头巡礼专题（三）|2025 - 02 - 21| |公司普通报告|聚灿光电（300708.SZ）：业绩创历史新高，正式转型为全色系LED芯片供应商—公司2024年度业绩点评|2025 - 02 - 12| |行业普通报告|电子行业：DeepSeek开源模型性价比突出，R1模型性能对标OpenAI o1正式版—行业动态跟踪点评|2025 - 02 - 06| |行业深度报告|行业深度：复盘历史上的英飞凌，如何走出行业低谷期？—海外硬科技龙头复盘研究系列（十二）|2025 - 02 - 06| |公司普通报告|聚灿光电（300708.SZ）：预告归母净利润增长61 - 77%，募投项目投产运行—公司2024年度业绩预告点评|2025 - 01 - 17| |行业深度报告|【东兴电子】先进封装行业：CoWoS五问五答—新技术前瞻专题系列（七）|2025 - 01 - 08| |公司普通报告|聚灿光电（300708.SZ）：三季度业绩创历史新高，募投项目稳步推进—公司2024年三季报业绩点评|2024 - 10 - 16| |公司普通报告|聚灿光电（300708.SZ）：利润明显改善，终端需求持续回暖—公司2024年半年报业绩点评|2024 - 08 - 01| |公司普通报告|聚灿光电（300708.SZ）：业绩明显改善，高端产品持续渗透—公司2024年一季报业绩点评|2024 - 04 - 25| |公司普通报告|聚灿光电（300708.SZ）：收入增长22.30%，Mini LED等产品取得突破—公司2023年年报业绩点评|2024 - 02 - 19| [12]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 2025年一季度聚灿光电产销两旺，营收和归母净利润同比增长，主营业务增长稳健，营运效率优化 [3] - 车载领域赛道具备长期增长动能，公司优先布局后装替换市场及新兴场景，合作渗透前装市场 [4] - “年产240万片红黄光外延片、芯片项目”进展显著，将夯实公司第二增长曲线，随着项目建成投产，公司业绩有望持续增长 [5] 相关目录总结 公司2025年一季报业绩 - 2025年一季度实现营业收入7.31亿元，同比增长21.80%；归母净利润0.61亿元，同比增长27.72%；扣非归母净利润0.60亿元，同比增长46.50% [3] - 一季度毛利率为15.52%，同比增长1.97pct，环比增长2.95pct，经营活动产生的现金流量净额1.76亿元，同比增长666.02% [3] 车载领域业务 - 全球新能源汽车渗透率预计2025年超30%，带动车灯模组升级，公司车用芯片覆盖多个增量场景 [4] - 公司优先布局后装替换市场及新兴场景，合作渗透前装市场，产品已通过多项质量管理体系认证 [4] 红黄光项目进展 - “年产240万片红黄光外延片、芯片项目”2025年1月11日部分投产，当前月产能10万片的生产设备基本到货，部分工序设备调试中，产能快速爬坡 [5] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司EPS分别为0.41元、0.54元和0.65元 [5] 交易数据 - 52周股价区间15.01 - 7.75元，总市值74.38亿元，流通市值55.36亿元 [6] - 总股本/流通A股67,621/67,621万股，52周日均换手率5.56 [6] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,480.92|2,759.56|3,294.89|3,772.74|4,308.44| |增长率（%）|22.30%|11.23%|19.40%|14.50%|14.20%| |归母净利润（百万元）|121.15|195.59|275.95|363.73|439.17| |增长率（%）|291.09%|61.44%|41.08%|31.81%|20.74%| |净资产收益率（%）|4.20%|7.20%|9.22%|10.84%|11.57%| |每股收益(元)|0.18|0.29|0.41|0.54|0.65| |PE|62.51|38.72|27.45|20.82|17.25| |PB|2.63|2.79|2.53|2.26|2.00| [10] 相关报告汇总 - 包含行业普通报告、行业深度报告、公司普通报告等多种类型，涉及电子、偏光片、人形机器人等多个行业及聚灿光电不同时期业绩点评 [12]

公司业绩表现 - 2025年一季度营业收入7.31亿元，同比增长21.80% [1] - 归母净利润0.61亿元，同比增长27.72% [1] - 扣非归母净利润0.60亿元，同比增长46.50% [1] - 经营活动现金流量净额1.76亿元，同比增长666.02% [2] 产品与技术发展 - 红黄光LED芯片产能逐步释放，填补全彩显示技术缺口 [1] - 红黄光LED芯片具有高亮度、低功耗和长寿命特性，与蓝绿光LED芯片协同实现全光谱覆盖 [1] - 年产240万片红黄光外延片、芯片项目于2025年1月部分投产，当前月产能10万片 [1] - Mini/Micro LED芯片研发及制造扩建项目有序推进，高端产品占比持续提升 [2] 财务与运营效率 - 25Q1销售/管理/研发费用率分别为0.57%/1.58%/4.48%，同比-0.19/-0.01/-0.38pct [2] - 25Q1毛利率15.52%，同比+1.97pct，环比+2.94pct [2] - 高端产品在高光效照明、车用照明、背光、Mini直显领域取得突破性进展 [2] 市场与行业前景 - 小间距显示、全彩屏及RGB市场快速增长，红黄光与蓝绿光LED芯片协同作用凸显 [1] - Mini/Micro LED在高端电视、车载显示的加速渗透支撑背光与显示芯片溢价 [2] - 公司产品覆盖照明、背光、显示三大核心应用领域，转型为全色系LED芯片供应商 [1][2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.05/3.48/4.01亿元，同比增速56.04%/13.94%/15.31% [3] - 当前股价对应PE分别为24.37/21.39/18.55倍 [3]