投资评级 - 报告给予公司"买入"评级，合理价值为21.05元/股 [29][30] 核心观点 - 公司主营业务房建设计业务增长放缓，积极寻求转型，布局数字文化业务（微短剧）[1][40] - 微短剧市场空间广阔，2023年市场规模达373.9亿元，预计2027年突破千亿元 [1][40] - 公司与江西赣江新区政府达成战略合作，获得政策支持，推动微短剧业务发展 [1][64] - 公司成立华阳数字文化公司，并投资设立数字文化产业发展基金，积极布局微短剧业务 [4][32][35] 业务分析 房建设计业务 - 住宅业务受地产行业影响较大，预计2024年收入下滑25%，2025年恢复增长 [70][72] - 公建项目业务2023年收入增速转正，预计2024-2026年收入增速分别为5%/10%/10% [70][72] - 商业综合体业务预计2024年收入下滑30%，2025年恢复增长 [70][72] 造价咨询业务 - 受地产行业景气度影响，预计2024年收入下滑15%，2025年恢复增长 [48][73] 工程总承包业务 - 过去几年收缩明显，预计2024年收入下滑50%，后续保持稳定 [11][73] 全过程咨询业务 - 收入波动较大，预计2024-2026年收入增速分别为50%/40%/40% [71][73] 微短剧业务 - 微短剧市场处于高收入低利润阶段，预计2025年收入快速增长，但利润增幅较小 [49] - 微短剧主要盈利模式为付费充值及广告营销，买量投流为主要成本支出 [7][9] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.51/1.88/2.13亿元 [29][36] - 预计2024-2026年营业收入分别为12.51/13.90/15.50亿元，毛利率稳定在33%左右 [36][73] - 预计2024-2026年EPS分别为0.77/0.96/1.08元 [36][73]