投资评级 - 报告对罗博特科的投资评级为"增持" [8][9] 核心观点 - 罗博特科拟通过发行股份及支付现金的方式实现 FiconTEC 100%控股，包括购买建广广智等持有的 ficonTEC 81.18%股权，以及 ELAS Technologies Investment GmbH 持有的 FSG 和 FAG 各 6.97%股权，同时拟募集配套资金不超过 3.84 亿元 [1] - FiconTEC 是光电子封测行业重要的设备提供商，全球累计交付设备超过 1000 台，客户包括 Intel、Cisco、Broadcom 等知名企业，2024 年新增订单约 1982 万欧元，在手订单金额约为 4800 万欧元，预计 2025 年一季度将会有较多新增订单 [2] - 光电子产业快速发展，硅光+CPO 技术产业化加速，AI 大模型带动数据中心和高性能计算需求爆发式增长，硅光领域市场份额预计从 2022 年的 24%增加到 2027 年的 44%，CPO 出货量预计从 2024-2025 年开始商用，2026 至 2027 年开始规模上量 [8] 财务预测 - 2024-2026 年归母净利润预测下调至 1.0/1.4/1.7 亿元，对应当前股价 PE 分别为 341/252/205 倍 [9] - 2024-2026 年营业总收入预计分别为 18.61/21.33/23.44 亿元，归母净利润预计分别为 1.03/1.40/1.72 亿元，EPS 预计分别为 0.67/0.90/1.11 元 [22] - 2024-2026 年经营活动现金流预计分别为 272/177/163 百万元，投资活动现金流预计分别为 -26/-50/-50 百万元，筹资活动现金流预计分别为 -241/-100/-100 百万元 [7] - 2024-2026 年 ROIC 预计分别为 10.99%/13.84%/15.34%，ROE 预计分别为 9.53%/11.43%/12.29%，资产负债率预计分别为 58.82%/56.73%/53.15% [7] 市场数据 - 罗博特科最新收盘价为 225.32 元，一年最低/最高价为 39.63/255.00 元，市净率为 34.21 倍，流通 A 股市值为 33.39 亿元，总市值为 34.93 亿元 [12] - 最新每股净资产为 6.59 元，资产负债率为 57.87%，总股本为 1.55 亿股，流通 A 股为 1.48 亿股 [12]