投资评级 - 报告首次覆盖永新光学，给予"买入"评级 [1][11] 核心观点 - 预计永新光学2024/2025/2026年分别实现收入9.8/13/17亿元，实现归母净利润分别为2.1/3.2/4.4亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为49倍、32倍、24倍 [11] - 激光雷达是ADAS进阶的车载传感设备，2022年是激光雷达规模量产的元年，行业已开始进入批量生产及洗牌阶段，国内初步形成了禾赛、速腾、图达通、华为、探维等获得量产的激光雷达方案商为核心玩家的局面 [18] - 机器视觉行业成长空间广阔，随着智慧物流、工业4.0的快速发展，对机器视觉提出了更高的要求 [18] - 光学显微镜加速国产替代，高端显微镜、具备显微成像功能的自动化检测设备需求快速增长 [18] - 医疗光学市场逐步打开，医疗器械国产化及国产替代是国家政策重点鼓励的方向 [24] 财务数据 - 预计2024/2025/2026年营业收入分别为9.79/13.01/17.03亿元，增长率分别为14.62%/32.88%/30.92% [25][30] - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为2.12/3.22/4.43亿元，增长率分别为-9.99%/52.02%/37.57% [25][30] - 预计2024/2025/2026年EPS分别为1.91/2.90/3.99元 [25][30] - 预计2024/2025/2026年PE分别为49.23/32.38/23.54倍 [25][30] - 预计2024/2025/2026年PB分别为5.41/4.96/4.44倍 [25][30] 行业分析 - 激光雷达作为ADAS和自动驾驶的核心关键传感器，整体市场呈现高速发展态势 [18] - 机器视觉广泛应用于自动化生产线相关的工业控制领域，中国作为全球制造业加工中心，工业领域的机器视觉应用发展活跃 [18] - 光学显微镜在生命科学、教学、纳米技术以及半导体技术等领域的渗透，高端显微镜、具备显微成像功能的自动化检测设备需求快速增长 [18] - 医疗光学市场随着全球人口增长、社会老龄化程度提高、全球经济增长特别是新兴经济体的快速发展以及民众对医疗保健需求的不断提高，推动全球医疗器械行业近年来稳步增长 [24]