投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 核心观点 - 报告看好公司的离型膜业务将受到下游需求拉动并持续增长 [2] - 预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润2.58/3.59/4.62亿元 [2] - 对应当前的股价PE分别为34/24/19倍 [2] 收购柔震科技 - 洁美科技以3千万元人民币收购柔震科技56.83%的股权 [2] - 柔震科技专注于聚合物基金属复合膜材料的研发与生产 [2] - 柔震科技已与国内外头部电池企业及终端客户开展深度合作 [2] - 柔震科技是部分锂电池客户复合铝箔的唯一批量供应商 [2] 薄膜业务协同 - 薄型BOPET是柔震科技主要产品复合铝箔集流体的原材料 [2] - 洁美科技的BOPET薄膜业务与柔震科技的主营业务具备较强的产业链协同性 [2] - 本次收购可以进一步带动公司在超薄型BOPET薄膜产品领域的研发 [2] 离型膜业务 - 24Q3公司载带产品的稼动率在9成左右 [2] - 24Q4较上一季度整体稼动率变化不大 [2] - 公司已经打通离型膜产业链，部分离型膜已经实现原材料BOPET膜自制 [2] - 目前离型膜年产能4亿平米，其中浙江安吉基地年产能3亿平米，广东肇庆基地年产能1亿平米 [2] - 广东肇庆基地离型膜总共规划了年产能2亿平米，二期新增的年产能1亿平米会根据客户放量的进度确定投产节奏 [2] - 天津基地规划的年产能4.8亿平米的离型膜正在根据计划有序进行 [2] 财务预测 - 预计2024/2025/2026年公司实现营业收入19.68/24.07/30.56亿元 [6] - 预计2024/2025/2026年公司实现归属母公司股东净利润2.58/3.59/4.62亿元 [6] - 预计2024/2025/2026年公司每股收益0.60/0.83/1.07元 [6] - 预计2024/2025/2026年公司PE分别为34/24/19倍 [6]