投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心观点 - 继峰股份全资子公司继峰座椅（常州）获得某新能源汽车主机厂的两个座椅总成项目定点，预计生命周期总金额为31亿元，项目分别于2026年4月和2026年5月开始量产，生命周期为3年 [1] - 公司成功转型为全球乘用车座椅供应商，截至2024年7月31日，累计乘用车座椅在手项目定点共18个，客户包括奥迪、一汽大众等 [1] - 公司拟剥离TMD LLC 100%股权，以聚焦主业并提升核心竞争力，TMD LLC 2023年收入18.5亿元，净利润-2.6亿元，预计剥离后将提升格拉默美洲区盈利能力及经营效率 [2] - 公司布局新产品新业务，2024H1出风口业务获得约70个项目定点，车载冰箱业务获得7个项目定点，隐藏式门把手业务也获得多个客户项目定点 [2] 财务数据与预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为-4.4亿元、8.5亿元、12.8亿元，对应PE分别为-31倍、16倍、11倍 [3] - 2024-2026年营业收入预计分别为235.32亿元、283.57亿元、322.10亿元，同比增长率分别为9.1%、20.5%、13.6% [5] - 2024-2026年毛利率预计分别为14.4%、16.3%、17.5%，净利率分别为-1.9%、3.0%、4.0% [10] - 2024-2026年ROE预计分别为-11.3%、17.8%、21.1%，ROIC分别为-2.0%、8.0%、11.7% [10] 业务进展 - 公司已实现多样化客户布局，获得多个乘用车座椅项目定点，成功转型为全球乘用车座椅供应商 [1] - 公司通过调整产能布局、梳理产品线、加强采购向低成本区域转移等举措，推动降本增效，提升整体盈利水平 [2]