投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"，当前价格为16.06元，合理价值为21.86元 [3] 核心观点 - 24年业绩成功扭亏为盈，符合市场预期，归母净利润同比增长241%-249%，扣非后净利润同比增长244%-253% [7] - 24年畜禽价格上涨、养殖成本下降以及出栏规模稳步增长等因素使得公司业绩大幅增长 [7] - 预计24年全年公司生猪销量达3000万头左右，同比增长14.6%，顺利完成全年出栏目标 [7] - 24年肉鸡出栏量同比增长2.3%，成本优势持续凸显 [7] 盈利预测 - 2024E营业收入预计为100,536百万元，同比增长11.8% [2] - 2024E归母净利润预计为9,381百万元，同比增长246.8% [2] - 2024E EPS预计为1.41元/股，市盈率为11.39倍 [2] - 2024E ROE预计为22.8%，EV/EBITDA为8.86倍 [2] 资产负债表 - 2024E流动资产预计为38,148百万元，非流动资产为58,468百万元 [9] - 2024E货币资金预计为9,924百万元，存货为16,563百万元 [9] - 2024E流动负债预计为25,586百万元，非流动负债为26,910百万元 [9] - 2024E归属母公司股东权益预计为41,142百万元 [9] 现金流量表 - 2024E经营活动现金流预计为9,299百万元，投资活动现金流为-2,764百万元 [9] - 2024E筹资活动现金流预计为-876百万元，现金净增加额为5,658百万元 [9] 主要财务比率 - 2024E营业收入增长预计为11.8%，归母净利润增长为246.8% [10] - 2024E毛利率预计为17.4%，净利率为9.5% [10] - 2024E资产负债率预计为54.3%，流动比率为1.49 [10] - 2024E总资产周转率预计为1.04，存货周转率为6.07 [10] 利润表 - 2024E营业收入预计为100,536百万元，营业成本为89,138百万元 [11] - 2024E营业利润预计为10,169百万元，净利润为9,573百万元 [11] - 2024E EBITDA预计为14,741百万元 [11]