投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 公司2024年12月汽车批发销量为25.07万辆，同比增长16.55%，环比下降9.60%，2024年累计批发销量268.38万辆，同比增长14.79%[4] - 自主品牌新能源2024年12月销量达9.13万辆，同比增长53.83%，环比下降10.74%，2024年累计销量为73.46万辆，同比增长54.97%[4] - 2024年自主品牌新能源销量贴近75万辆的目标，实际达成率97.95%，自主新能源渗透率提升至45.92%[4] - 2025年公司总销量目标为300万辆，新能源销量目标为100万辆，海外销量目标为100万辆[4] - 2025年计划上市13款新能源产品，包括深蓝S09、阿维塔12改款等，并加速全球化布局，覆盖81个国家[4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为52.45/68.85/96.62亿元，对应EPS为0.53/0.69/0.97元，对应PE为24/18/13倍[4] 财务数据 - 2024年预计主营收入为1678亿元，同比增长11%，归母净利润为52亿元，同比下降54%[3] - 2025年预计主营收入为1865亿元，同比增长11%，归母净利润为69亿元，同比增长31%[3] - 2026年预计主营收入为2039亿元，同比增长9%，归母净利润为97亿元，同比增长40%[3] - 2024年预计毛利率为17%，2025年和2026年预计毛利率均为17%[3] - 2024年预计ROE为7%，2025年和2026年预计ROE分别为9%和11%[3] 销量与市场表现 - 2024年自主乘用车12月批发销量为15.05万辆，同比增长31.99%，环比下降20.37%，2024年累计批发销量为166.83万辆，同比增长4.46%[4] - 2024年海外出口销量53.62万辆，同比增长49.6%[4] - 2024年深蓝品牌全年销量24.39万辆，12月单月交付量3.66万辆，环比小幅提升[4] - 2024年阿维塔品牌全年销量7.36万辆，12月单月销量1.11万辆，连续3个月破万[4] 未来规划 - 2025年深蓝和阿维塔分别瞄准50万台（含10万台海外销量）和22万的全球销量目标[4] - 2025年东南亚罗勇工厂预计Q1投产，辐射全球右舵市场，欧洲品牌发布会将正式登陆欧洲市场[4] - 2025年中南美将完成巴西子公司设立，中东非将全面导入CHANGAN、DEEPAL、AVATR三大品牌[4]