投资评级 - 报告首次覆盖远航精密，给予"增持"评级 [1][8] 核心观点 - 远航精密是精密镍基导体材料领域的领先企业，主要产品为镍带、箔及精密结构件，广泛应用于消费电子、新能源汽车、储能等领域 [8][11] - 公司2023年业绩承压，主要受电解镍价格下跌和市场需求减弱影响，但2024年业绩逐步回升，预计2024-2026年归母净利润分别为0.64/0.74/0.86亿元，同比+102%/16%/16% [8][20] - 下游动力电池、储能电池和消费电池需求持续增长，预计2024年动力电池出货超1000GWh，储能电池出货约330GWh，消费电池需求由电子数码和人工智能领域支撑 [8][33][36] - 公司通过垂直一体化布局和募资扩产，进一步提升竞争力，预计2025年产能释放后将助力公司成长 [8][50] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营业总收入分别为8.74/10.33/12.26亿元，同比+7.89%/18.30%/18.60% [1][8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.64/0.74/0.86亿元，同比+102.02%/15.65%/15.89% [1][8] - 预计2024-2026年EPS分别为0.64/0.74/0.86元/股，对应PE为21.82/18.86/16.28倍 [1][8] 行业与公司分析 - 公司是精密镍基导体材料领域的"专精特新"小巨人，拥有95项专利，技术研发成果显著 [8][11] - 公司主要客户包括松下、LG、珠海冠宇、孚能科技等知名企业，构建了垂直一体化优势 [8][48] - 公司募投项目包括年产2500吨精密镍带材料和8.35亿片精密合金冲压件，预计2025年投产 [8][50] 财务数据 - 2023年公司实现营业收入8.10亿元，同比下降10.59%，归母净利润0.32亿元，同比下降40.87% [8][20] - 2024Q1-Q3公司实现营业收入6.07亿元，同比下降3.72%，归母净利润0.42亿元，同比上升11.90% [8][20] - 2023年公司销售毛利率为10.42%，2024Q1-Q3回升至14.98% [8][24]