投资评级 - 中国核电的投资评级为"持有"（维持评级）[2] 核心观点 - 中国核电2024年全年发电量为2163.49亿千瓦时，同比增长3.09%，上网电量为2039.23亿千瓦时，同比增长3.28%[3] - 2025年公司计划全年发电量增长9.55%，目标为2370亿千瓦时，其中核电计划发电量为1954亿千瓦时（增长6.70%），新能源计划发电量为416亿千瓦时（增长25.20%）[4] - 2024年核电发电量同比下降1.80%，主要受福清两次小修和海南台风等影响[5] - 截至2024年12月31日，公司控股核电在运机组25台，装机容量23.75GW，2025年1月1日福建漳州核电站1号机组投入商运，装机容量增至24.96GW[5] - 公司控股新能源在运装机容量29.60GW，包括风电9.58GW、光伏20.02GW，另控股独立储能电站1.4GW，控股新能源在建装机容量14.36GW[5] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为98.36、110.99和117.07亿元，对应PE分别为19.6/17.3/16.4倍[6] - 2024-2026年营业收入预计分别为761.90、846.13和900.55亿元，增长率分别为2%、11%和6%[7] - 2024-2026年净利润预计分别为98.36、110.99和117.07亿元，增长率分别为-7%、13%和5%[7] - 2024-2026年EPS预计分别为0.52、0.59和0.62元/股[7] 新能源发展 - 公司规划十四五新能源装机目标30GW，有望超预期兑现规划目标[5] - 截至2024年12月31日，公司控股新能源在运装机容量29.60GW，包括风电9.58GW、光伏20.02GW，另控股独立储能电站1.4GW[5] - 控股新能源在建装机容量14.36GW，包括风电2.37GW，光伏11.99GW[5]