公司投资评级 - 报告给予新大陆（000997 SZ）"买入"评级，合理价值为20 01元/股，当前价格为17 92元/股 [4] 核心观点 - 网号网证落地有望为公司识别业务带来新增量，支付业务借出海焕发新生机 [2] - 预计2024-2026年公司EPS分别为1 08/1 33/1 61元/股，给予2025年15倍PE估值 [10] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为84 16/94 08/109 21亿元，同比增长2 02%/11 78%/16 08% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为11 10/13 77/16 67亿元，同比增长10 6%/24 0%/21 1% [3] - 预计2024-2026年毛利率分别为40 4%/40 8%/40 6%，净利率分别为13 5%/15 0%/15 6% [3] 网号网证业务 - 公司是CTID生态系统中唯一的二维码安全芯片供应商和四家二维码模组供应商之一 [10] - 预计2025-2030年CTID芯片市场规模有望达到100亿元，模组市场规模有望达到880亿元 [36][37] - 公司已在可信数字身份认证领域有多个产品及项目落地，包括全球首颗数字公民安全解码芯片等 [32][33] 支付业务 - 公司POS机海外出货量从2018年的40万台增长至2023年的350万台，CAGR+54% [10] - 2024年上半年POS机出货量280万台，其中海外出货量突破60万台，海外业务收入占比超85% [10] - 公司重点布局拉美、东南亚、欧洲市场，2024年上半年拉美地区销售收入突破6亿元 [79] 财务表现 - 2023年营业收入82 50亿元，同比增长11 9%；归母净利润10 04亿元，同比增长362 9% [3] - 2024年上半年主营业务收入34亿元，毛利率40 4% [59] - 公司2024年开展每10股派发3 3元的中期分红，派发现金红利3 34亿元 [51] 行业地位 - 公司是全球出货量第一的POS供应商，全国前二的第三方支付服务商 [78] - 公司是全国唯一一家、全球仅有的四家掌握二维码识读核心技术的企业 [39]