2025年1月7日 | 7:04AM CST 大全新能源 ADR/A (DQ/688303.SS): 企业日要点：2024 年四季度产能利用率降至35%-40% 我们在1月6日的光伏企业系列电话会上主持了大全新能源的会议。要点包括：1）四 季度降低产能利用率并去库存；2）现金成本持续降低；3）确认实施行业生产配额机 制；4）如果多晶硅价格回升至每千克人民币50元，则公司可能提高产能利用率；5） 等待达到现金成本盈亏平衡再执行ADR回购。 详情如下： 1) 四季度降低产能利用率并去库存：管理层表示，截至2024年底，公司库存已降至1 个月的健康水平（此前峰值为2个月），同时公司持续降低产能利用率（截至2024年 底降至35%-40%，而三季度为50%），以匹配下游需求。公司已经关闭了新疆六条老 旧生产线中的四条，进行维护和修理；同时在内蒙停产了一条生产线，另一条生产线 的产能利用率为50%。管理层表示四季度出货量略高于产量。 2) 现金成本持续降低：鉴于工业多晶硅和电力价格下降，以及产能结构优化（新疆的 四条老旧生产线因规模较小而生产成本较高），管理层预计四季度现金成本将降低。 此外，管理层表示继2024年裁员 ...