投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 英搏尔与亿航智能成立合资公司，进军 eVTOL 整机制造，持股 60%，合资公司负责亿航智能 eVTOL 总装前各工序、零部件的生产及工艺优化，eVTOL 单机供货价值量有望大幅提升[3] - 亿航智能是 eVTOL 龙头，拥有全球首款、目前国内唯一取得 TC、AC、PC 三证的 eVTOL（EH216-S），申请的全球首个 OC 证或于近期获批，亿航智能已积累超千架 eVTOL 订单，2025 年或迎产能放量及盈利拐点[4] - 英搏尔研发实力强，管理层多为电气专家，董事长是西安交大电力工程博士，师从国家级电力电子技术泰斗王兆安教授，公司的“集成芯”产品具备小型化、轻量化、高功率密度等优势，同重量下功率较竞争产品提升超 30%，堪称 eVTOL 的“绝配”[5] 财务数据 - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 0.71/1.42/2.81 亿元，EPS 分别为 0.28/0.55/1.10 元，当前股价对应 PE 分别为 88/44/22 倍[3] - 2024E 营业收入为 23.85 亿元，同比增长 21.5%，2025E 营业收入为 29.04 亿元，同比增长 21.8%，2026E 营业收入为 37.86 亿元，同比增长 30.4%[7] - 2024E 毛利率为 16.9%，2025E 毛利率为 19.8%，2026E 毛利率为 22.8%[7] - 2024E 净利率为 3.0%，2025E 净利率为 4.9%，2026E 净利率为 7.4%[7] - 2024E ROE 为 3.7%，2025E ROE 为 8.3%，2026E ROE 为 14.3%[7] 股价与市值 - 当前股价为 24.40 元，一年最高价为 28.77 元，一年最低价为 9.69 元[1] - 总市值为 62.42 亿元，流通市值为 43.04 亿元[1] - 总股本为 2.56 亿股，流通股本为 1.76 亿股[1] - 近 3 个月换手率为 589.76%[1]