证券研究报告 | 首次覆盖报告 gszqdatemark 2025 01 10 年 月 日 澳华内镜（688212.SH） 国产软镜龙头，AQ-300 引领 4K 新纪元 三十年磨砺造就国产软镜龙头，梯度化产品布局支撑业绩稳健增长。澳华 内镜深耕软镜领域三十年，产品广泛应用于消化科、呼吸科、耳鼻喉科、 妇科、急诊科等临床科室。公司产品不断更迭，完善的产品线可满足多样 化的临床需求，旗舰产品 AQ-300 剑指高端市场，性能与价格均衡的 AQ- 200 瞄准中端市场，基础产品 AQ-120、AQ-100、AC-1、VME 系列等适配 基层市场，梯度化产品布局满足不同市场需求。2017-2023 年公司收入 CAGR 达 31.66%，随着设备更新政策落地带动市场需求复苏，以及中高 端产品放量，看好公司内镜销售不断增长及市占率持续提升。 技术壁垒高且国产化率低，软镜市场前景广阔，国产厂商迎来发展黄金期。 我国消化系统肿瘤发病率高但诊疗渗透率较低，在分级诊疗政策持续推 进，以及癌症早筛普及率、微创手术渗透率提升等因素的推动下，中国内 窥镜市场扩容潜力较大。中国内窥镜市场由进口厂商占主导，2022 年中 国软镜市场规 ...