投资评级 - 报告给予兆龙互连（300913.SZ）"买入"评级，首次覆盖 [3] 核心观点 - 兆龙互连在高速互联技术领域具有领先优势，产品结构持续升级，全球市场影响力不断扩大 [3][4] - 公司技术储备雄厚，拥有全套自主设计与研发能力，尤其在高速互连产品领域具备核心竞争力 [6][7] - 公司积极布局高速线缆市场，抢占AI与数据中心互联新机遇，未来增长潜力较大 [8][10][11] 市场表现 - 2024年上半年，公司6A及以下数据通信线缆产品营收4.55亿元，同比增长1.48%；6A及以上数据通信线缆产品营收1.88亿元，同比增长37.10%；专用电缆营收0.69亿元，同比增长17.23%；连接产品营收0.77亿元，同比增长58.06% [4] - 2024年前三季度，公司实现营业收入4.90亿元，同比增长18.87%；归母净利润0.30亿元，同比增长35.89%；销售毛利率和净利率分别为15.91%和6.70%，同比分别提升5.93个百分点和9.30个百分点 [5] 技术储备 - 公司深耕数字通信领域30余年，拥有从电缆、结构、PCB、自动化等方面的完整系统设计能力，构建了电缆制造及组件加工等一系列核心工艺 [7] - 公司6类和6A类布线系统已通过第三方永久链路和多节点信道测试，模块产品通过国际第三方认证机构ETL认证 [7] - 公司掌握了高速互连产品的核心部件高速平行传输对称电缆产品的设计与制造技术，在服务器内外高速连接产品上拥有全套自主设计能力 [7] 市场布局 - 根据LightCounting报告，未来五年内高速线缆市场规模将增加一倍以上，到2028年将达到28亿美元 [8] - 公司800G组件产品正处于小批量试样阶段，未来将重点布局和发展AEC高速组件产品，以满足数据中心对高速互联的需求 [10][11] - 公司单通道112G产品已经陆续批量交付，随着市场对高速率产品需求的不断提升，其收入增长潜力较大 [11] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为18.61亿元、22.23亿元、26.74亿元，EPS分别为0.48元、0.63元、0.80元，当前股价对应PE分别为119.2倍、91.8倍、72.2倍 [12] - 2024-2026年公司主营收入增长率分别为19.6%、19.5%、20.2%，归母净利润增长率分别为27.9%、29.8%、27.2% [14]