激光雷达与光学领域 - 禾赛科技12月激光雷达出货量首次突破10万台，其中机器人市场单月交付超过2万台[1] - 禾赛科技2025年规划年产能将超过200万台，2024年1-10月激光雷达装机量首次突破百万台，渗透率不足10%[2] - 宇瞳光学在全球安防镜头市场市占率连续多年排名第一，积极布局智能家居和车载光学领域[3] - 宇瞳光学模造非球面玻璃产品技术国内领先，已进入海外T车企供应链体系[3] 家电与分红 - 格力电器2024年中期分红预案为每10股派发现金红利10元，股息率较高[4] - 格力电器预计2024-26年归母净利分别为323.4亿、357.7亿、387亿元，对应PE分别为8、8、7倍[4] 通信与电源 - 兆龙互连在高速铜缆领域具备全套自主设计能力，400G和800G产品开发进展顺利[5] - 麦格米特进入英伟达供应商名单，有望供应NV72系列电源产品[6] 出版与户外用品 - 山东出版2024年上半年研学文旅业务营业收入同比增长超60%[7] - 浙江自然预计2024-26年归母净利润分别为1.8亿、2.8亿、3.8亿元，对应PE分别为20、13、10倍[7]

产品与技术 - 无源铜缆具有低成本、低功耗优势，适用于短距离传输 [2] - 有源铜缆因含有特定芯片架构，可实现更远距离的信号传输 [2] - 有源铜缆外观更细，满足高密小型化布线要求 [2] - 单通道112G有源铜缆产品已陆续批量交付 [6] 市场与需求 - 高速互连业务市场保持景气，高速产品订单相对饱和 [6] - 预计明年高速产品市场仍保持乐观需求 [6] - 数字化转型加速推进，市场对公司主营产品需求稳定增长 [2] 生产与产能 - 德清生产基地稼动率良好，高速产品产能较为紧张 [4] - 正在通过购买新设备、改造旧设备扩大生产能力 [4] - 积极推进国内智能制造项目和泰国生产基地建设 [6] 订单与收入 - 公司在手订单情况良好，高速业务今年整体增长较快 [6] - 大客户每年有预期指引，公司经营目标为业绩每年保持一定增长 [6] - 高速业务订单能见度更高 [6] 定价与毛利率 - 数据电缆产品主要采用成本加成定价方式 [4] - 专用电缆及连接产品、布线系统产品价格通过深入协商确定 [4] - 连接产品和裸线产品毛利率受原材料价格、规模效应等因素影响 [6] 客户与合作 - 公司凭借技术优势，有机会与客户在更广泛业务领域达成合作 [6] - 积极拓展市场，加强与现有客户合作深度，开拓新客户群体 [8]

公司业绩与业务板块 - 公司2024年1-9月实现营业收入13.40亿，同比增长17.11%，各业务板块继续保持稳定增长 [2] - 数据电缆及连接产品市场保持稳定增长，6A及以上数据通信线缆产品增长较快，6类及以下产品增速较缓 [3] - 工业应用产品符合不同MICE等级标准，具有较强的定制化特点，应用于工业自动化、医疗、新能源等多个领域 [4] 市场与客户 - 数据电缆及连接产品出口占比较大，业务遍及全球100多个国家和地区，主要客户包括全球电子及通信行业领先企业、国内外大型运营商及众多品牌商 [3] - 工业产品市场较为分散但需求良好，客户粘性较高，公司针对细分领域客户实施精准化服务策略 [4] 产能与技术 - 公司通过持续扩产和技术改造升级，高速产品产能显著提升，订单相对饱和，机器满负荷运转 [4] - 高速产品研发团队在高速领域积累了超过10年的丰富经验，拥有全套自主设计能力 [5] 国际布局与战略 - 泰国生产基地已顺利投入生产运营，主要服务于全球客户，产品涵盖数据电缆及连接产品、工业和高速线缆及连接产品等 [5] - 公司正在积极准备定增项目，并考虑在适当时机推出新一期的股权激励 [5] 股东与治理 - 大股东对公司未来的发展和长期投资价值充满信心，目前没有减持意向 [5]

宏观策略与市场表现 - 中央经济工作会议对明年投资主线具备"预演"效应，大部分下一年的主线板块在会议后20交易日内都会有超额表现[4] - 中央经济会议后的"业绩真空期"，市场交易主线为会议所定调的精神，占优方向可能在下一年会反复表现[4] - 中央经济会议后20天表现前十的行业，未来一年Q2-Q3会成为主线，Q4后逐渐走弱[5][6] - 市场可能"选错"主线，主要原因是下一年显著占优的方向市场未能重视，或会后表现具备较多超额的方向下一年未能有理想表现[7] 行业与公司分析 - 蓝色光标与火山引擎达成深度合作，预计2024-2026年归母净利润分别为1.49/2.26/2.97亿元，同比增长28.13%/51.04%/31.77%[3] - 丽江股份凭借玉龙雪山及周边旅游资源，预计2024-2026年归母净利润为2.25/2.52/2.72亿元，同比增速分别为-1.2%/12.4%/7.7%[3] - 居然智家受益于家居国补政策，股价有望随基本面改善而共振[3] - 甘源食品逐步开始与零食量贩渠道合作，预计2024-2026年归母净利润为4.01/4.64/5.66亿元，同比增长21.9%/15.6%/22.2%[3] - 恒玄科技受益于端侧AI产业趋势，预计2024-2026年净利润分别为4.08/6.22/8.16亿元[3] 技术与市场趋势 - 有源AEC龙头Credo美股大涨近40%，主要来自AEC超预期放量，大客户收入占比超过10%[6] - AEC有望成为光模块厂商向下渗透的第一步，预计AEC类产品在同速率总需求中占比有望明显提升[10] - AEC主要以400G产品为主，明年有望向800G和1.6T扩散[11] 市场关注度与研报 - 今日全市场机构研报共发布118篇，联科科技评级得到上调，5家公司获得首度覆盖[1] - 近一周个股机构关注度排行前五为中炬高新>国网信通>陕西煤业>领益智造>中国软件[13] - 近一周行业机构关注度排行前五为信息技术>电子设备>金融>医药生物>电气设备[13]

财务业绩 - 本报告期营业收入489905293.29元比上年同期增长18.87%年初至报告期末为1340109482.20元比上年同期增长17.11%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润30231798.63元比上年同期增长35.89%年初至报告期末为89850743.70元比上年同期增长28.05%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润27297421.40元比上年同期增长57.32%年初至报告期末为69387003.63元比上年同期增长15.04%[3] - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为66736291.66元比上年同期增长84.59%[3] - 基本每股收益本报告期0.12元/股比上年同期增长33.33%年初至报告期末0.35元/股比上年同期增长29.63%[3] - 稀释每股收益本报告期0.12元/股比上年同期增长33.33%年初至报告期末0.35元/股比上年同期增长29.63%[3] - 加权平均净资产收益率本报告期2.76%比上年同期增长0.59%年初至报告期末7.98%比上年同期增长1.03%[3] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为89850743.70元[19] - 2024年第三季度营业利润为81104673.96元[19] - 2024年第三季度基本每股收益为0.35元[20] - 2024年第三季度稀释每股收益为0.35元[20] - 2024年第三季度收到的税费返还为81667881.94元[21] - 营业总收入1340109482.20元营业总成本1259955570.06元[18] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为66736291.66元[22] - 2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为 -79568896.59元[22] - 2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为 -29511375.90元[22] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为219012261.89元[22] 公司资产与权益 - 本报告期末总资产1380867900.48元比上年度末增长9.91%[3] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益1152918846.43元比上年度末增长7.54%[3] - 货币资金219012261.89元应收账款347732947.74元应收款项融资2059433.72元等流动资产合计874475359.81元[15] - 投资性房地产1157364.43元固定资产347278869.79元在建工程65588860.77元等非流动资产合计506392540.67元[16] - 应付票据8000000.00元应付账款130583295.63元合同负债21530168.95元等流动负债合计214308656.99元[16] - 递延收益6104035.08元递延所得税负债1935.41元等非流动负债合计13640397.06元[17] 公司治理与股权结构 - 报告期末普通股股东总数为25860[9] - 浙江兆龙控股有限公司持股比例为44.50%持股数量115500000股[9] - 姚金龙直接持股比例14.56%持股数量37800000股间接持股合计占总股本41.65%[9][11] - 德清兆兴及德清兆信为公司员工持股平台[9] - 前10名股东中部分股东间存在关联关系或为一致行动人[9] - 姚金龙、姚云涛、姚银龙有高管锁定股情况[12] 公司海外业务与认证 - 泰国工厂已投入生产运营且通过ISO9001认证[13] - 泰国子公司相关产品通过ETL、UL和CPR认证[13] - 在欧洲、北美等市场获得小批量订单[13] 公司内部激励计划 - 2022年限制性股票激励计划首次及预留授予价格由5.38元/股调整为5.26元/股[14] - 因人员离职及绩效考核等原因合计作废14.6832万股限制性股票激励计划股票[14] - 首次授予的激励对象由89人调整为83人[14] - 实际首次授予部分第二个归属期可归属限制性股票数量为115.5168万股预留授予部分第一个归属期可归属限制性股票数量为23.7020万股合计139.2188万股且已上市流通[14] 公司特殊事项 - 公司收到销售人员职务侵占嫌疑案件先行赔偿资金1805万元[14] - 应收款项融资期末2059433.72元比上年度末减少93.70%[6] - 2024年7月16日公司召开第三届董事会第二次会议和第三届监事会第二次会议[13]

江西军工控股集团并购项目 - 江西省军工控股集团就某并购项目财务顾问采购进行招标，公司实控人为省国资委且涉军工新材料业务[1] - 公司拥有工业炸药产能17.4万吨/年，电子雷管产能2727万发/年，2023年工业炸药产量排名全国第九[3] - 公司军工新材料涉及钨基材料、锂昵氧化物等，在轨交自动化领域综合实力排名全国前三[3] - 预计2024-26年归母净利润为3.30/3.97/4.80亿元，同比增长8.5%/20.2%/21%[3] 江西民爆业务 - 江西省内有色金属采选业固定资产投资大幅增长，带动民爆制品需求强劲[5] - 2024年上半年江西省工业炸药产量7.21万吨，同比增长9.75%，高于全国整体水平[5] - 公司高氯酸钾产品定位高端，产能拟扩产至2万吨/年[5] - 子公司钽铌氧化物和钨合金新材料业务快速增长[5] 高速铜缆行业 - 在服务器内部短距离传输场景下，铜连接具有散热效率和信号传输优势[6][7] - 英伟达新架构催化了机柜内铜连接数量的升级[8] - 公司计划进一步扩充高速率产品的生产线，泰国工厂试生产顺利[9] - 预计2024-26年归母净利润分别为1.25/1.64/2.06亿元，同比增长27.1%/31.6%/25.3%[9]

报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"的投资评级[1] 报告的核心观点 - 公司全面布局电缆连接行业,下游应用广泛,包括通信、云计算、数据中心、企业网、工业自动化等多个领域[4] - 公司积极推进海外工厂建设,高端产品产能亟待释放,目前已符合生产传输速率到达800G及以下的高速电缆及连接产品的要求[4] - 随着数据中心网络向更高速率发展,公司224G高速电缆产品目前处于验证阶段,组件产品正在进一步开发中[5] - 我们预计公司2024-2026年收入和净利润将保持快速增长,给予公司2024年动态PE区间36.00-38.40元,维持"优于大市"评级[5] 分业务线总结 专用电缆业务 - 2024-2026年随着公司泰国生产基地落地,专用电缆业务将快速增长,毛利率有望维持平稳向上趋势[8] 连接产品业务 - 2024-2026年随着公司高速电缆及连接产品产能持续扩张,连接产品业务将快速增长,毛利率有望维持平稳向上趋势[8] 超六类及以上电缆业务 - 2024-2026年随着公司高端产品规模扩大、产品结构优化,该业务毛利率有望维持平稳向上趋势[8] 六类及以下电缆业务 - 2024-2026年该业务收入将保持15%左右的增长,毛利率有望维持稳定[8]

证券代码：300913 证券简称：兆龙互连 浙江兆龙互连科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 | --- | --- | --- | |------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------| | 投 资 者 关 系 活 \n动类别 | 特定对象调研 \n□媒体采访 □业绩说明会 \n□新闻发布会 □路演活动 \n 现场参观 □其他 | □分析师会议 | | | 兴业证券：王灵境 | | | 参 与 单 位 名 称 及人员姓名 | 景顺长城：张雪薇 盘京投资：陈真洋、孟晓 | | | 时间 | 2024 年 9 月 2 日 | 9:45-11:45 | | 地点 | 电话会议 | | | 上市公司接待 人员姓名 | | 副总经理兼董事会秘书姚云萍女士、证券事务代表沈圆月女士 | | | | 首先 ...

财务表现 - 2024年上半年营业收入为850,204,188.91元，同比增长16.12%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为59,618,945.07元，同比增长24.42%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为42,089,582.23元，同比下降2.04%[12] - 经营活动产生的现金流量净额为-33,371,274.20元，同比下降148.03%[12] - 基本每股收益为0.23元/股，同比增长21.05%[12] - 稀释每股收益为0.23元/股，同比增长27.78%[12] - 加权平均净资产收益率为5.39%，同比增长0.60%[12] - 总资产为1,309,048,787.53元，同比增长4.19%[12] - 归属于上市公司股东的净资产为1,108,996,521.80元，同比增长3.45%[12] - 用最新股本计算的全面摊薄每股收益为0.2297元/股[13] - 公司营业收入为850,204,188.91元，同比增长16.12%[43] - 公司营业成本为719,359,311.09元，同比增长15.35%[45] - 公司研发投入为31,087,005.18元，同比增长14.16%[45] - 公司6A及以上数据通信线缆销售收入为187,674,154.34元，同比增长37.10%[46] - 公司连接产品销售收入为76,891,411.65元，同比增长58.06%[46] - 公司境内销售收入为312,381,701.45元，同比增长9.47%[46] - 公司境外销售收入为537,822,487.46元，同比增长20.36%[46] - 公司管理费用为31,072,854.95元，同比增长40.94%[45] - 公司所得税费用为7,151,416.14元，同比增长60.69%[45] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-33,371,274.20元，同比下降148.03%[45] - 公司货币资金减少至121,862,984.29元，占总资产比例为9.31%，较上年末减少11.30%，主要因支付供应商货款增加及购买理财产品所致[49] - 应收账款增加至389,993,679.24元，占总资产比例为29.79%，较上年末增加6.46%，主要因本期收入增加，账期内应收款增加[49] - 存货增加至239,767,285.60元，占总资产比例为18.32%，较上年末增加2.30%[49] - 公司报告期投资额为73,927,981.51元，较上年同期增加182.96%[54] - 公司委托理财发生额为3,600万元，未到期余额为3,600万元，均为银行理财产品，资金来源为自有资金[56] - 公司主要境外资产Longtek Interconnect (Thailand) CO.,LTD.亏损，资产规模为87,588,015.20元，占公司净资产的7.90%[50] - 公司营业外收入为17,951,602.42元，同比增长26.89%，主要为赔偿收入[48] - 公司信用减值损失为-5,467,534.95元，同比下降8.19%，主要为应收账款计提坏账准备[48] - 公司交易性金融资产公允价值变动损益为108,100.00元，本期购买金额为36,000,000.00元，期末金额为36,108,100.00元[52] - 公司应收款项融资期末金额为8,194,385.50元，其他变动为-24,485,085.53元，主要为银行承兑汇票的净差额[52] - 公司2024年上半年营业总收入为850,204,188.91元，相比2023年同期的732,197,155.43元增长了16.12%[113] - 流动资产合计为752,197,512.97元，相比期初的763,278,376.60元减少了1.45%[111] - 流动负债合计为184,312,245.33元，相比期初的165,239,566.64元增长了11.54%[109] - 非流动负债合计为15,740,020.40元，相比期初的19,096,103.11元减少了17.57%[109] - 负债合计为200,052,265.73元，相比期初的184,335,669.75元增长了8.53%[109] - 所有者权益合计为1,108,996,521.80元，相比期初的1,072,048,737.76元增长了3.45%[109] - 货币资金为91,878,738.13元，相比期初的253,046,944.89元减少了63.69%[110] - 应收账款为379,507,595.94元，相比期初的275,879,986.38元增长了37.56%[111] - 存货为213,754,413.69元，相比期初的189,719,692.32元增长了12.67%[111] - 应付账款为101,958,273.51元，相比期初的79,884,929.84元增长了27.63%[112] - 公司2024年上半年营业收入为850,204,188.91元，同比增长16.12%[114] - 营业成本为719,359,311.09元，同比增长15.35%[114] - 研发费用为31,087,005.18元，同比增长14.16%[114] - 净利润为59,618,945.07元，同比增长24.42%[115] - 基本每股收益为0.23元，同比增长21.05%[115] - 母公司营业收入为832,304,325.48元，同比增长15.94%[118] - 母公司营业成本为716,455,491.47元，同比增长14.99%[118] - 母公司净利润为62,488,009.26元，同比增长42.02%[118] - 母公司研发费用为29,864,692.70元，同比增长13.64%[118] - 母公司基本每股收益未单独列出，但净利润增长显著[119] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-33,371,274.20元，相比2023年同期的69,473,124.81元大幅下降[120] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为788,193,350.37元，同比增长3.9%[120] - 2024年上半年收到的税费返还为52,001,914.00元，同比增长28.4%[120] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-73,865,981.51元，相比2023年同期的4,360,589.44元大幅下降[121] - 2024年上半年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为37,927,981.51元，同比增长45.2%[121] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-34,635,833.35元，相比2023年同期的-20,360,085.72元有所增加[121] - 2024年上半年母公司经营活动产生的现金流量净额为-19,091,728.04元，相比2023年同期的64,570,825.94元大幅下降[122] - 2024年上半年母公司投资活动产生的现金流量净额为-115,758,227.75元，相比2023年同期的4,425,782.47元大幅下降[123] - 2024年上半年母公司筹资活动产生的现金流量净额为-31,162,642.21元，相比2023年同期的-19,867,888.83元有所增加[123] - 2024年上半年母公司现金及现金等价物净增加额为-158,868,206.76元，相比2023年同期的56,453,244.15元大幅下降[123] - 公司2024年上半年所有者权益合计为1,108,996,521.80元[127] - 公司2024年上半年归属于母公司所有者权益的未分配利润为470,066,524.51元[127] - 公司2024年上半年综合收益总额为59,259,303.67元[125] - 公司2024年上半年所有者投入和减少资本为8,668,826.13元[125] - 公司2024年上半年利润分配为-30,980,345.76元[126] - 公司2023年上半年所有者权益合计为974,378,014.10元[128] - 公司2024年上半年股本为258,169,548.00元[127] - 公司2024年上半年资本公积为328,503,976.65元[127] - 公司2024年上半年盈余公积为52,455,288.60元[127] - 公司2024年上半年专项储备为-198,815.96元[127] - 公司本期期末余额为1,007,789,239.84元[130] - 公司本期期初余额为1,051,546,521.97元[132] - 公司本期增减变动金额为40,176,489.63元，其中综合收益总额为62,488,009.26元[133] - 公司本期所有者权益内部结转金额为8,668,826.13元[133] - 公司本期利润分配金额为-30,980,345.76元[133] - 公司本期期末余额为1,091,723,011.60元[134] - 公司上年期初余额为955,568,950.83元[135] - 公司上年期初股本为183,750,000.00元[135] - 公司上年期初资本公积为374,657,916.70元[135] - 公司上年期初盈余公积为42,795,959.67元[135] - 本期增减变动金额为29,521,122.53元，其中综合收益总额为44,028,522.32元[136] - 所有者投入和减少资本为5,705,100.21元，其中股份支付计入所有者权益的金额为5,705,100.21元[136] - 利润分配为-20,212,500.00元，其中对所有者（或股东）的分配为-20,212,500.00元[136] - 本期期末余额为985,090,073.36元，其中资本公积为306,863,016.91元，盈余公积为42,795,959.67元[137] - 公司注册资本为258,169,548.00元，股份总数为258,169,548.00股，其中有限售条件流通股份为47,306,700股，无限售条件流通股份为210,862,848股[138] - 公司将单项核销金额占应收账款坏账准备总额10%以上且金额大于100万元的认定为重要的核销应收账款[146] - 公司将单项余额超过资产总额1%或预算金额大于1,000万元的在建工程认定为重要的在建工程项目[146] - 公司将单项投资活动占收到或支付投资活动相关的现金流入或流出总额的10%以上且金额大于1,000万元的项目作为重要的投资活动现金流量[146] - 公司将可能影响金额超过资产总额5%的承诺事项认定为重要的承诺事项[146] - 公司将可能影响金额超过资产总额1%的承诺事项认定为重要的或有事项[146] - 公司采用资产负债表日的即期汇率折算资产和负债项目[151][152] - 所有者权益项目除"未分配利润"外，采用交易发生日的即期汇率折算[152] - 利润表中的收入和费用项目，采用交易发生日的即期汇率折算[152] - 金融资产初始确认时划分为三类：以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产[153] - 金融负债初始确认时划分为四类：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债、金融资产转移不符合终止确认条件或继续涉入被转移金融资产所形成的金融负债、财务担保合同、以摊余成本计量的金融负债[153] - 以摊余成本计量的金融资产采用实际利率法，按照摊余成本进行后续计量[153] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具投资采用公允价值进行后续计量[153] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产采用公允价值进行后续计量[153] - 金融负债

泰国项目规划和产能消化 - 公司在泰国投资建设工厂,正在积极推进设备安装、调试、人员培训和产品及体系认证等相关工作,预计第三季度将正式规模化生产[1][2] - 公司将依托前期开拓的客户资源优势、技术优势、资质优势等持续加大市场拓展力度,开发新客户,提高市场份额,有效利用和消化产能[1] 高速互连产品市场需求和订单情况 - 数字化和人工智能的发展,全球算力规模进入快速发展期,数据中心、服务器等产业将继续保持高速发展,高速互连领域整体市场规模增长较快[2] - 公司高速互连产品持续迭代开发,生产良率、营运效率等得到了进一步优化,正努力开拓海内外客户,积极融入终端客户产业链,不断优化产品品质[2] - 800G高速产品是人工智能发展中不可或缺的解决方案,公司将积极布局和开拓新市场,实现业务新突破[2] 原材料价格波动和产品竞争 - 铜价的短期波动对已签订的订单毛利率有一定影响,公司通过加强研发、提升产品附加值、精益管理等措施来确保企业健康持续发展[2][3] - 在万物互连等短距离应用上,铜缆拥有较强的竞争优势,其能耗和成本远低于光缆或光模块,还具备高可靠性、PoE供电技术、高物理强度等特点[3] 海外市场拓展和泰国工厂优势 - 公司将视业务发展和市场情况逐步进行供应链全球布局,开拓海外市场,加深与业务伙伴的合作,推动公司国际化战略[3] - 泰国工厂在初期阶段生产成本较高,但随着供应链优化和规模效益的逐步显现,将增强工厂的整体运营效率[3] - 泰国子公司享受一定年限免企业所得税、机械进口免税、生产出口产品和研发产品原料进口免税等税收优惠政策[3] 公司经营情况 - 公司在手订单较为充足,产能利用率保持在较好水平,整体交期超一个月[4] - 公司将继续专注于数字通信电缆领域,提高综合竞争力,调整产品结构,加速公司业务发展,努力实现或超越业务目标[4] - 公司正在持续推进定增及泰国项目、国内智能制造项目的相关事项[4]