投资评级 - 报告对北方华创的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 北方华创2024年业绩持续高增长，预计全年收入276.0-317.8亿元，同比增长25.0-43.9%；归母净利润51.7-59.5亿元，同比增长32.6%-52.6%[2] - 公司作为平台型半导体设备龙头，受益于多款新产品批量订单，工艺覆盖度持续拓宽，市占率稳步攀升[2] - 公司将在国产替代浪潮中长期受益，刻蚀设备、薄膜沉积装备、立式炉、外延炉、清洗机等产品均在国内主流客户中占据重要地位[4] 财务预测 - 预计2024-2026年营业总收入分别为300.56亿元、384.34亿元、475.09亿元，同比增长36.13%、27.88%、23.61%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为58.67亿元、77.98亿元、100.16亿元，同比增长50.46%、32.92%、28.44%[1] - 预计2024-2026年EPS分别为11.00元、14.63元、18.79元，对应动态PE分别为35倍、26倍、20倍[1][4] 盈利能力 - 2024Q4归母净利率为11.8%，同比下降2.4个百分点，主要受股权激励费用和研发费用资本化比例影响[3] - 剔除股权激励费用影响后，预计2024Q4归母净利率约20%，同比环比略有下降[3] 市场表现 - 当前股价382.46元，一年最低/最高价为224.09/490.03元[8] - 市净率7.02倍，流通A股市值2037.21亿元，总市值2038.98亿元[8] 财务指标 - 2024年预计毛利率45.04%，归母净利率19.52%[11] - 2024年预计ROE为19.40%，ROIC为16.11%[11] - 2024年预计资产负债率56.08%，每股净资产57.02元[11]