投资评级 - 投资评级：增持（维持）[2] 核心观点 - 公司2024年业绩预告实现归母净利润8100-8200万，同比增长106.34%-108.88%[4] - 2024Q1-3营收2.91亿元，同比增长55.13%，归母净利润5407.91万元，同比增长126.60%[4] - 2024Q4高价值新品逐步放量，预计2024-2026年归母净利润分别为0.81/0.92/1.06亿元，对应EPS分别为1.77/2.02/2.33元/股[4] - 当前股价对应PE分别为27.4/23.9/20.7X，看好AI服务器快速增长+高性能滑轨放量[4] 行业分析 - 2023年国内市场中600L以上大容积冰箱的线上和线下销售占比分别达到18.50%（+2.30pcts）和27.50%（+2.20pcts）[5] - 2025年"以旧换新"+家电补贴政策延续，享受以旧换新补贴的家电产品由2024年的8类增加到12类，单件最高可享受销售价格20%的补贴[5] - 2024上半年中国加速服务器市场规模达到50亿美元，同比增长63%，其中GPU服务器占主导地位，达到43亿美元[5] - NPU、ASIC和FPGA等非GPU加速服务器以同比182%的增速达到近7亿美元市场规模[5] - 从厂商销售额角度看，浪潮、新华三、宁畅位居前三，占据了超过70%的市场份额[5] 公司技术突破 - 公司通过自主研发突破服务器滑轨领域关键技术，产品实现"从无到有"[6] - 服务器用滑轨使用空间限制超薄的截面为7.2mm和7.7mm，特殊结构设计拉出按顺序锁定，承重大，滑轨最大荷载为200kg，滑轨行程长度长，试验距离可达900mm[6] - 2019年公司成功进入华为的供应商体系，向其销售用于1U和2U服务器的滑轨产品，目前已成为华为、新华三、华勤、中科曙光、烽火科技、浪潮、海康威视、比亚迪等头部服务器生产商的合格供应商[6] 财务数据 - 2024E营业收入423百万元，同比增长46.0%，归母净利润81百万元，同比增长105.2%[8] - 2025E营业收入490百万元，同比增长15.9%，归母净利润92百万元，同比增长14.3%[8] - 2026E营业收入582百万元，同比增长18.9%，归母净利润106百万元，同比增长15.3%[8] - 2024E毛利率29.8%，净利率19.1%，ROE26.2%[8] - 2025E毛利率29.3%，净利率18.8%，ROE25.0%[8] - 2026E毛利率28.8%，净利率18.2%，ROE23.9%[8] 估值指标 - 2024E P/E 27.4X，P/B 7.2X，EV/EBITDA 21.0X[12] - 2025E P/E 23.9X，P/B 6.0X，EV/EBITDA 17.4X[12] - 2026E P/E 20.7X，P/B 4.9X，EV/EBITDA 16.3X[12]