投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司通过收购杭州新世纪混合气体有限公司51%的股权，加码应用场景，有望通过提供完整的解决方案提高产品附加值，拓展下游客群 [1][2] - 并购标的杭州新世纪是国内标准气体市场的主要供应厂商之一，具有良好的标准化基础 [1] - 业绩承诺目标显示并购双方对未来增长的信心，转让方承诺在36个月内合计净利润不低于6788万元 [3] 经营分析 - 杭州新世纪2023年收入为5634万元，净利润为621万元，2024年上半年收入为2732万元，净利润为836万元 [3] - 收购价格对应2023年PE约为42.4x，2024年上半年PB约为4.8x [3] - 公司预测2024/25/26年归母净利润分别为9.6/12.5/15.5亿元，同比增速分别为-21.1%/+29.9%/+24.5% [4] 财务数据 - 2023年公司营业收入为13.309亿元，同比增长3.95%，归母净利润为1.216亿元，同比增长0.48% [7] - 2024年预测营业收入为14.293亿元，同比增长7.39%，归母净利润为9.6亿元，同比下降21.08% [7] - 2025年预测营业收入为17.090亿元，同比增长19.57%，归母净利润为12.5亿元，同比增长29.92% [7] - 2026年预测营业收入为19.352亿元，同比增长13.24%，归母净利润为15.5亿元，同比增长24.50% [7] 行业分析 - 并购是海外工业气体龙头拓展产品种类的通行做法，公司通过收购加码应用场景，有望通过提供完整的解决方案提高产品附加值，拓展下游客群 [2] - 海外工业气体龙头通过并购或自研推出气体产品解决方案，提高了下游客户粘性与自身产品附加值 [2] 市场评级 - 市场中相关报告评级比率为买入，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上 [12]