| | | 转债代码：127064 转债简称：杭氧转债 杭氧集团股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划 第二个解除限售期第一批预留授予股份解除限售及上市流 通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次解除限售上市流通激励对象为本次激励计划第一批预留授予对象， 人数为 29 人。 2、本次解除限售上市流通的第二个解除限售期第一批预留授予部分限制性 股票数量为 178,000 股，占公司总股本的 0.0181%。 5、2021 年 12 月 21 日，公司召开 2021 年第三次临时股东大会，审议通过 了《 2021 年限制性股票激励计划《（草案修订稿）》《（以下简称《"《 激励计划《（修 订稿）》"）及其摘要、 2021 年限制性股票激励计划实施考核管理办法《（修订 稿）》 关于提请公司股东大会授权董事会办理公司 2021 年限制性股票激励计 划有关事项的议案》等相关提案。 6、2022 年 1 月 21 日，公司召开第七届董事会第二十一次会议、第七届监 事会第二十二次会议，审议通过了公司 关于调整 2021 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 杭氧股份2024年全年营收小幅增长、利润有所下降，受宏观经济、液体价格低迷等因素影响；设备业务基石筑牢，气体业务规模稳增且积极拓展新应用领域；控股股东增持展现信心；考虑下游需求对气价的影响，小幅下调盈利预测，但维持“买入”评级 [3][4][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 事件概况 - 2024年全年公司实现营业收入137.16亿元，同比增加3.06%；归母净利润为9.22亿元，同比下降24.15%；毛利率为20.85%，同比下降2.06pct；归母净利率为7.23%，同比下降2.35pct [3] - 2024年第四季度公司实现营业收入33.64亿元，同比下降4.7%，环比下降7.2%；归母净利润2.47亿元，同比下降32.3%，环比提升3.8%；毛利率为22.2%，同比提升3.06pct，净利率为7.6%，同比下降3.11pct [4] 设备基石筑牢，稳步推进气体产业链布局 中大型空分筑牢设备基石，外贸合同带来增量 - 2024年设备销售业务实现营业收入50.65亿元，同比增长7.22%；毛利率为27.71%，同比下降2.14% [4] - 2024年空分石化设备累计订货额55.12亿元，签订大中型空分设备22套，其中6万以上特大型空分12套；外贸合同额达9.33亿元，占比近17%；石化装备合同额创历史新高，达8.41亿元，乙烯冷箱等装置国内市占率领先 [4] 气体业务规模稳增，新应用领域积极拓展 - 2024年气体业务实现营业收入81.00亿元，同比下降1.15%；毛利率16.17%，同比下降2.52% [5] - 2024年全年新签气体投资项目6个，新增投产项目总制氧量约65万Nm³/h；自有产权空分装置累计达88套，累计总制氧量350万Nm³/h [5] - 加速拓展气体零售业务，全年销售液体282万吨；积极开发电子气等新领域，管道电子级氢气和氦气销量分别同比增长88.31%和92.87%；全年销售医用氧4.5万吨，首套医用现场制气项目投运 [5] 控股股东增持展现信心 - 2025年4月10日，公司控股股东计划6个月内，通过二级市场增持公司股份，增持金额不低于1亿元、不高于2亿元，不设置固定价格区间，展现对公司长期投资价值的认可及未来发展前景信心 [6] 投资建议 - 小幅下调公司盈利预测，预测2025 - 2027年营业收入分别为162.31/190.24/213.16亿元，归母净利润分别为10.13/12.59/14.70亿元，摊薄EPS为1.03/1.28/1.49元 [7] - 公司当前股价对2025 - 2027年预测EPS的PE倍数分别为19/15/13倍，维持“买入”评级 [8] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|13716|16231|19024|21316| |收入同比（%）|3.1|18.3|17.2|12.0| |归属母公司净利润（百万元）|922|1013|1259|1470| |净利润同比（%）|-24.2|9.8|24.3|16.7| |毛利率（%）|20.9|20.0|20.3|20.7| |ROE（%）|10.0|10.3|11.7|12.5| |每股收益（元）|0.94|1.03|1.28|1.49| |P/E|23.19|18.64|15.00|12.85| |P/B|2.33|1.91|1.76|1.61| |EV/EBITDA|11.12|8.71|7.63|6.83| [10] 财务报表与盈利预测 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025 - 2027年经营活动现金流分别为1896、2605、2917百万元等 [11][12][13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 杭氧股份2024年全年营收小幅增长、利润有所下降，受宏观经济、液体价格低迷等因素影响；设备业务中大型空分筑牢基石，外贸合同带来增量；气体业务规模稳增，积极拓展新应用领域；控股股东计划增持股份展现信心；考虑下游需求对气价的影响，小幅下调盈利预测，但维持“买入”评级 [3][4][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 事件概况 - 杭氧股份2025年3月27日发布2024年年度报告，全年实现营业收入137.16亿元，同比增加3.06%；归母净利润9.22亿元，同比下降24.15%；毛利率20.85%，同比下降2.06pct；归母净利率7.23%，同比下降2.35pct [3] - 2024年第四季度实现营业收入33.64亿元，同比下降4.7%，环比下降7.2%；归母净利润2.47亿元，同比下降32.3%，环比提升3.8%；毛利率22.2%，同比提升3.06pct，净利率7.6%，同比下降3.11pct [4] 设备基石筑牢，稳步推进气体产业链布局 - 设备销售业务2024年实现营业收入50.65亿元，同比增长7.22%；毛利率27.71%，同比下降2.14%；空分石化设备累计订货额55.12亿元，签订大中型空分设备22套，其中6万以上特大型空分12套；外贸合同额9.33亿元，占比近17%；石化装备合同额8.41亿元创历史新高，部分装置国内市占率领先 [4] - 气体业务实现营业收入81.00亿元，同比下降1.15%；毛利率16.17%，同比下降2.52%；全年新签气体投资项目6个，新增投产项目总制氧量约65万Nm³/h；自有产权空分装置累计达88套，累计总制氧量350万Nm³/h；加速拓展气体零售业务，全年销售液体282万吨；积极开发电子气等新领域，管道电子级氢气和氦气销量分别同比增长88.31%和92.87%，销售医用氧4.5万吨，首套医用现场制气项目投运 [5] 控股股东增持展现信心 - 2025年4月10日，公司控股股东杭州杭氧控股有限公司计划6个月内，通过二级市场增持公司股份，增持金额不低于1亿元、不高于2亿元，不设置固定价格区间 [6] 投资建议 - 小幅下调公司盈利预测，预测2025 - 2027年营业收入分别为162.31/190.24/213.16亿元，归母净利润分别为10.13/12.59/14.70亿元；当前股价对2025 - 2027年预测EPS的PE倍数分别为19/15/13倍，维持“买入”评级 [7][8] 主要财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|13716|16231|19024|21316| |收入同比（%）|3.1|18.3|17.2|12.0| |归属母公司净利润（百万元）|922|1013|1259|1470| |净利润同比（%）|-24.2|9.8|24.3|16.7| |毛利率（%）|20.9|20.0|20.3|20.7| |ROE（%）|10.0|10.3|11.7|12.5| |每股收益（元）|0.94|1.03|1.28|1.49| |P/E|23.19|18.64|15.00|12.85| |P/B|2.33|1.91|1.76|1.61| |EV/EBITDA|11.12|8.71|7.63|6.83| [10] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024A - 2027E的财务数据，包括资产、负债、收入、成本、现金流等项目及相关比率 [11][12][13]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[6][11] 报告的核心观点 - 报告公司是中国工业气体龙头，“防御 + 进攻”兼备的纯内需标的，气体行业处于周期底部，经历 2024 年“极限压力测试”后，未来业绩有望拐点向上 [1] - 市场认为宏观经济承压和国际贸易摩擦下公司业绩可能下滑，报告认为公司为纯内需标的，2024 年国内收入占比达 95%，受贸易摩擦风险小，且 2024 年业绩已基本触底，未来依靠管道气和设备业务业绩基本盘能稳步向上，若宏观经济复苏，零售气业绩潜在弹性大 [1] 根据相关目录分别进行总结 业务情况 - 管道气：具有“防御”属性，受宏观经济波动小，商业模型稳定，2024 年总制氧量累计签单量 350 万 Nm³/h，同比增长 8.6%，预计远期在第三方存量市场份额将是 2021 年的 3 - 4 倍 [2] - 零售气：具有“进攻”属性，当前气价处于历史底部，如经济复苏潜在弹性大，截至 4 月 11 日，工业气体综合气价为 453 元/吨、同比下滑 27%，价格处于历史分位数的 12%、相较 2021 年最高点跌幅 77% [2] - 空分设备：受益新疆煤化工和海外需求，预计保持稳健，国内市场占有率首位，2024 年外贸订单占比近 17%，新疆煤化工扩产需求潜力大，公司将优先受益 [3] - 其他领域：未来潜在新增量，受益国产替代，培育特种气体、新能源气体等新业务增长点，实现氖氦氪氙制取储运应用一体化，建立氦气供应链 [3] 检验与催化 - 检验指标：公司气体 + 设备签单数据，宏观经济数据，工业气体价格 [3] - 可能催化剂：宏观经济复苏加速，工业气体价格持续上涨，公司在气体业务领域收并购进展提速 [3] 研究的价值 - 与众不同的认识：市场担心宏观经济压力和贸易摩擦使公司成长空间有限，报告认为中国工业气体市场需求大，人均消费量低，未来增长空间大，第三方外包市场快速增长，杭氧股份远期成长空间超数倍 [4] - 与前不同的认识：公司产品结构升级，盈利能力远期有望持续提升，气体业务、零售业务、电子特气业务收入占比均持续提升，且盈利能力逐级递增 [10] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年公司归母净利润分别为 10.7、13.0、15.1 亿元，同比增速分别为 16%、22%、17%，对应 PE 分别为 18、15、12 倍 [11] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|13716|15053|17137|19561| |营业收入(+/-) (%)|3%|10%|14%|14%| |归母净利润（百万元）|922|1067|1298|1513| |归母净利润(+/-) (%)|-24%|16%|22%|17%| |每股收益(元)|0.94|1.08|1.32|1.54| |P/E|20|18|15|12| |ROE(%)|2.3|2.2|2.2|2.1|[13]

002430 杭氧集团股份有限公司 证券代码：002430 证券简称：杭氧股份 杭氧集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20250410 ~ 2 ~ 002430 杭氧集团股份有限公司 | 答：感谢您的关注！公司围绕空分设备成套业务建立了完整的制造产 | | --- | | 业链配套协同体系，并根据与空分设备的关联紧密度关系，形成了全 | | 资、控股、参股等不同股权类型的制造子公司。各子公司围绕提升空 | | 分设备的竞争力积极发挥专业与协同作用。公司将立足业务发展需要 | | 实施强链、补链、延链计划，并对现有配套体系根据竞争力情况适时 | | 实施进退流转，以确保产业链的安全稳定与竞争力。 | | 问题八：高管您好，请问贵公司本期财务报告中，盈利表现如何？谢 | | 谢。 | | 答：如您问的本期指 2024 年，盈利状况请详见年报。如指本年度第 | | 一季度，相关经营情况请等待公告。谢谢！ | | 问题九：请问下游行业的不景气是否影响到公司的收款？坏账情况如 | | 何？ | | 答：您好。公司应收款主要分两部分：1、设备部分，设备 85%-90%在 | | 在发货之前支付，10%-15%为 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 杭氧集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于2025年3月26日 召开第八届董事会第二十次会议，审议通过了《关于召开2024年度股东大会的议 案》，决定于2025年4月18日下午14:30召开2024年度股东大会，具体内容详见公司 于2025年3月28日在《证券时报》、《上海证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 披露的《关于召开2024年度股东大会的通知公告》（公告编号：2025-020）。 现因可转换公司债券相关提案仍需完善，公司于2025年4月10日召开第八届董 事会第二十一次（临时）会议，审议通过了《关于取消2024年度股东大会部分提 案的议案》，董事会同意2024年度股东大会取消审议可转换公司债券相关提案： 《关于公司符合向不特定对象发行可转换公司债券条件的提案》、《关于公司向 不特定对象发行可转换公司债券方案的提案》、《关于公司向不特定对象发行可 转换公司债券预案的提案》、《关于公司向不特定对象发行可转换公司债券的论 证分析报告的提案》、《关于向不特定对象发行可转换公司债 ...

| | | 债券代码：127064 债券简称：杭氧转债 杭氧集团股份有限公司 《关于公司向不特定对象发行可转换公司债券预案的提案》、《关于公司向不特定 对象发行可转换公司债券的论证分析报告的提案》、《关于向不特定对象发行可转 换公司债券募集资金运用的可行性分析报告的提案》、《关于向不特定对象发行可 转换公司债券摊薄即期回报、填补措施及相关主体承诺的提案》、《关于制定<可转 换公司债券持有人会议规则（2025年2月）>的提案》、《关于前次募集资金使用情 况报告的提案》、《关于提请股东大会授权董事会及董事会授权人士全权办理本次 向不特定对象发行可转换公司债券具体事宜的提案》。 第八届董事会第二十一次（临时）会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 杭氧集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于2025年4月10日以通讯 会议方式召开了第八届董事会第二十一次（临时）会议，根据《公司章程》、《董 事会议事规则》等的有关规定并经全体董事一致同意，本次董事会会议豁免通知时 限的要求。会议由公司董事长郑伟先生主持，应参加会议的董事9名，实际参加会 ...

股票代码：002430 股票简称：杭氧股份 公告编号：2025-032 转债代码：127064 转债简称：杭氧转债 杭氧集团股份有限公司 关于控股股东增持公司股份计划的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 2、本次增持计划可能存在因资本市场发生变化或目前尚无法预判的其他因素， 导致本次增持计划实施无法达到预期的风险。 公司于 2025 年 4 月 9 日收到公司控股股东杭氧控股出具的《关于增持上市公司 杭氧股份股票的函》，现将相关情况公告如下： 一、计划增持主体的基本情况 1、本次增持主体为杭氧控股，截至本次增持计划实施前，杭氧控股持有公司股 份 524,754,485 股，占公司当前总股本的比例为 53.33%。 2、杭氧控股在本次公告前 12 个月内未披露增持公司股份的计划；在本次公告前 6 个月内不存在减持公司股份的情况。 二、本次增持计划的主要内容 1、本次拟增持股份的目的：基于对公司长期投资价值的认可及未来发展前景的 信心，维护广大投资者利益，支持公司持续、稳定、健康发展。 2、本次拟增持股份的种类和方式：A 股，通过二级市场增持，包 ...

因主营业务稳健发展及海外市场拓展成效显著，杭氧股份（002430.SZ）近期相继受到了15家券商关注 及发布点评研报，显示出市场对其业务表现和发展前景的高度关注。其中，光大证券在点评公司2024年 年报时指出，尽管面临挑战，杭氧股份在大空分设备和海外市场拓展方面持续取得进展，并继续开拓新 的气体业务领域。 研报指出，公司设备营收增长明显，2024年公司空分设备业务收入达到45.25亿元，同比增长6.77%，订 单量充足，合同负债上升至31.76亿元，显示出公司在大型项目和海外市场的积极拓展成果。其中公司 空分石化设备全年累计订货额55.12亿元。 此外，乙烯冷箱、液氮洗冷箱等领域继续保持国内领先地位，石化装备全年合同额达历史最高的8.41亿 元，创历史新高。在大空分项目和海外市场，公司拓展取得成效，全年签订大中型空分设备22套，其中 6万以上特大型空分12套，全年外贸合同额达9.33亿元，占比近17%，自主研发的先进技术在墨西哥5万 Nm3/h空分项目中应用。 券商研报中指出，公司产品结构的变化对设备制造业务的毛利率构成压力，降至27.71%，同比下降2.19 个百分点。特别是在零售气价格低迷的情况下，气体业 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][6] 报告的核心观点 - 杭氧股份2024年营收稳定增长但利润率下降，零售气市场低迷使气体业务承压，空分设备收入持续增长筑稳业绩底盘，持续研发投入拓展气体应用领域打开未来增长空间，虽下调25 - 26年归母净利润预测但仍维持“买入”评级 [1][2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现营业收入137.16亿元，同比增长3.06%；归母净利润9.22亿元，同比下降24.15%；每股收益0.94元，毛利率20.85%，同比下降2.06个百分点；净利率7.23%，同比下降2.35个百分点 [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为160.18亿元、180.78亿元、201.14亿元，归母净利润分别为11.25亿元、13.15亿元、14.93亿元 [5][10] 业务板块 气体业务 - 2024年实现营业收入81.00亿元，同比下降1.15%；毛利率为16.17%，同比下降2.52个百分点，受零售气市场低迷影响 [2] - 2024年新签气体投资项目6个，新增投产项目制氧量约65万Nm³/h，累计制氧量350万Nm³/h，加速拓展气体零售业务，全年销售液体282万吨 [2] 设备销售业务 - 2024年实现营业收入50.65亿元，同比增长7.22%；毛利率为27.71%，同比下降2.14个百分点 [3] - 2024年空分石化设备全年累计订货额55.12亿元，签订大中型空分设备22套，其中6万以上特大型空分12套，外贸合同额达9.33亿元，占比近17%，石化装备合同额达8.41亿元创历史新高 [3] 研发与拓展 - 2024年研发费用支出4.49亿元，研发费用率达3.27%，积极开发电子气、医疗气、新能源气体、高纯气体等，拓展气体应用领域 [4] - 管道电子级氢气和氦气销量大幅增加，分别同比增长88.31%和92.87%，全年销售医用氧4.5万吨，首套医用现场制气项目投运 [4] 其他指标 收益表现 - 近1月相对收益 - 0.77%，绝对收益 - 0.88%；近3月相对收益 - 3.33%，绝对收益 - 0.44%；近1年相对收益 - 39.34%，绝对收益 - 30.47% [9] 财务指标预测 - 2025 - 2027年毛利率分别为21.0%、21.2%、21.5%，ROE（摊薄）分别为11.6%、12.4%、12.8%，资产负债率分别为61%、62%、62%等 [12]