报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [5] 报告核心观点 - 可控核聚变产业正从实验室迈向工程化、商业化的关键节点，行业采购需求不断增加，中标显著加速，同时重大技术突破、大规模融资及产业金融生态构建等积极动态频现，产业链相关核心环节厂商有望长期受益 [5] 根据相关目录分别总结 行情表现 - 上周（2026年1月12日至1月16日），核聚变指数下跌3.22%，跑输上证综指（下跌0.45%）2.77个百分点，跑输沪深300指数（下跌0.57%）2.65个百分点 [8][11] - 核聚变板块成交额逐渐减少，1月16日成交额减少至488.77亿元 [8] 招标中标信息汇总 - 上周行业采购需求旺盛，中科院合肥物质院等离子体所、聚变新能（安徽）有限公司持续更新多项采购和中标信息 [5] - 采购项目主要集中在磁体、堆内外结构件等部件，例如采购铌三锡（Nb3Sn）超导线材和其他堆内外结构件，采购金额接近亿元 [5] - 具体招标项目包括：PLC控制设备（预算400万元）、3kW制冷机冷屏气冷箱及阀箱连接传输线（预算100万元）、蠕变试验机（预算1300万元）、高速氢气循环风机（预算260万元）、热疲劳试验机（预算1300万元）、冷却水系统改造（预算290万元）、真空室及支架（预算150万元）、功率测量靶（预算335万元）、PNBI关键技术预研内部部件（预算420万元）、铌三锡超导线材（预算200万元）、高电流密度铌三锡超导线材（预算4500万元）、ITER诊断集成真空外侧型材（预算650万元） [10] - 中标项目包括：束线电偏转器绝缘部件改造及限制器安装（中标金额40万元）、氢气储罐（中标金额46.3万元）、材料及部件性能模拟软件等采购项目（两个包分别中标89.5万元和122万元） [13] 国内外新闻 - **2026核聚变能科技与产业大会开幕**：2026年1月16日，大会在安徽合肥开幕，主题为“聚核之力 创见未来”，吸引了1500余位专业嘉宾参会，会上有10个核聚变能重大采购项目和4个聚变联合实验室项目现场签约 [5][13] - 大会总结了2025年度合肥聚变十大创新成果，包括EAST创造“亿度千秒”世界纪录、BEST项目总装启动、自主研制高强低温钢、国际参数最高超导直线等离子体装置建成等 [14] - 合肥产投集团在会上发布首期基金规模10亿元的合肥未来聚变能创投基金，最长存续期15年 [14] - 西部超导、安泰科技、旭光电子、上海电气、合锻智能等重点上市公司在大会布展 [5][14] - **新奥“玄龙-50U”实现技术突破**：新奥球形环聚变实验装置实现全球首次氢硼等离子体高约束模（H模）放电，在该模式下，等离子体电子密度、电子温度较低约束模（L模）提升一倍，等离子体储能和能量约束时间提升约1.5倍，高约束模的“三乘积”较低约束模提升约十倍 [5][16][17] - 此次突破为氢硼聚变反应验证奠定了基础，氢硼聚变路线因无中子、燃料丰富等优势被视为最具商业化潜力的方向之一 [17] - **日本开放聚变研发设施**：2026年1月12日，日本政府宣布从2026财年起，向民营企业开放日本量子科学技术研究所、日本国立聚变科学研究所、大阪大学激光工程研究所等3处顶尖聚变研究设施，标志着其从“国家主导”转向“官民共研” [5][19][20] 投融资动态 - **星环聚能完成A轮融资**：2026年1月12日，星环聚能宣布完成10亿元人民币A轮融资，由上海国投旗下上海科创集团、上海未来产业基金领投，中金资本等联合领投，这是国内聚变能源领域迄今规模最大的单轮融资之一 [3][5][22] - 星环聚能的核心技术路线为高温超导强磁场球形托卡马克，具备重复重联加热特点，公司曾在2023年用279天建成首个实验装置SUNIST-2，将等离子体温度提升至1700万摄氏度 [22] - 本轮融资资金将主要用于推进下一代聚变装置CTRFR-1的建设 [22] - **聚变金融机构联盟成立**：2026年1月16日，在核聚变能科技与产业大会开幕式上，聚变金融机构联盟正式成立，由科大硅谷公司等15家机构发起，汇聚了银行、证券、保险、信托、基金等130家各类金融与科创服务机构，旨在为核聚变能商业化注入金融动力 [5][24] - 该联盟旨在形成匹配长研发周期的“耐心资本”蓄水池，利用科技保险降低试错成本，通过投贷联动扩大资金规模，并加速资金流向产业链上游核心企业 [25] 投资建议 - 大国博弈背景下，可控核聚变成为战略要地，随着国内主要装置招标进度加速，应重点关注磁体、电源、偏滤器等关键环节的核心厂商 [5][26] - **磁体环节**：相关标的为联创光电、永鼎股份 [5][26] - **电源环节**：相关标的为王子新材、旭光电子、爱科赛博、四创电子 [5][26] - **堆内外结构件及其他分系统**：推荐标的为杭氧股份，相关标的为合锻智能、国光电气、安泰科技 [5][26] - 报告提供了相关公司的详细盈利预测与估值表，涵盖磁体、电源、结构件、上游材料等细分领域数十家上市公司 [28]

行业投资评级 - 报告对机械行业维持“推荐”评级 [1] - 核心观点认为货币及财政政策加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期 [6] 核心观点与重点关注方向 - **矿用设备及耗材**：2025年以来，铜、金、钼等有色金属价格强势上行，矿企盈利或改善，驱动矿企资本开支或将加大，矿山开采强度与新增项目有望加速落地，凿岩工具及设备需求有望显著放量 [6] - **AI设备及耗材**：台积电2025年四季度业绩表现较好，且对AI持有乐观态度，相关资本开支计划或将提升，伴随AI大模型与智能硬件应用的快速迭代，算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU及高阶PCB需求大幅增长 [6] - **投资建议**：建议重点关注工控、机器人、机床、刀具、检测、工程机械、叉车、激光、物流装备、轨交设备、3C设备、AI设备及耗材等多个细分领域，并列举了包括汇川技术、三一重工、安徽合力、鼎泰高科等在内的数十家具体公司 [6] 行情回顾 - **板块表现**：报告期内（2026年01月12日至01月18日），上证综指涨幅为-0.4%，深证成指涨幅为+1.1%，沪深300涨幅为-0.6%，机械（中信）板块涨幅为+1.4%，跑赢主要指数 [10] - **子板块表现**：机械各子板块中，3C设备涨幅最大，为+14.4%，核电设备跌幅最大，为-7.4% [11] - **全行业对比**：报告期内，涨幅最大的行业是计算机（+4.3%），涨幅最小的是国防军工（-5.7%），机械行业涨幅（+1.4%）位居中上 [13] - **个股表现**：本周涨幅前五名依次为绿岛风（+35.9%）、世嘉科技（+32.4%）、宏盛股份（+29.5%）、天智航-U（+27.7%）、精测电子（+26.7%） [15] - **个股表现**：本周涨幅后五名依次为康跃科技（-33.3%）、快意电梯（-24.5%）、大业股份（-21.0%）、泰尔股份（-19.3%）、航天晨光（-18.3%） [18] 行业与公司深度观点 - **AI设备及耗材系列深度报告（一）**：核心观点认为AI算力基础设施建设提速，拉动高端PCB需求，预计2024-2029年全球PCB行业产值将从736亿美元增长至964亿美元，年复合增长率达5.6% [19] - **PCB设备市场**：钻孔设备市场预计从2024年的14.70亿美元增长至2029年的23.99亿美元，年复合增长率10.3%；曝光设备市场预计从12.04亿美元增长至19.38亿美元，年复合增长率10.0%；电镀设备市场预计从5.08亿美元增长至8.11亿美元，年复合增长率9.8% [20] - **PCB钻针市场**：2024年全球PCB钻针市场销售额为45亿元，预计至2029年将增长至91亿元，年复合增长率达15.0%，鼎泰高科全球市场份额排名第一 [21] - **SMT设备市场**：预计2025年全球SMT市场规模为55.95亿美元，其中贴片机占比约59% [22] - **凯格精机深度研究**：公司以锡膏印刷设备为核心，受益于AI驱动的高端PCB需求激增，业绩弹性显现，2024年营收/归母净利润同比增长15.8%/34.1%，2025年前三季度营收/归母净利润同比增长34.2%/175% [24][25] - **凯格精机盈利预测**：预计公司2025-2027年营业收入分别为10.8、14.7、19.1亿元，归母净利润分别为1.78、2.96、4.28亿元，给予2026年40倍PE估值，目标价111.6元，评级“强推” [26][27] - **柳工深度研究**：公司是国内工程机械龙头，确立了到2030年实现营收600亿元的战略目标，2025年前三季度挖掘机内销同比增长21.5%，2025年10月电动装载机渗透率快速提升至25.4% [28][29] - **柳工经营表现**：2024年营业收入同比增长9.2%，归母净利润同比大幅增长52.9%，2025年上半年挖掘机国内销量同比增长31.0%，海外销量同比增长22.1% [30] - **柳工盈利预测**：预计公司2025~2027年收入分别为342.6、398.9、458.0亿元，归母净利润分别为16.3、22.4、27.7亿元，给予2026年15倍PE估值，目标价16.5元，评级“强推” [31] 重点数据跟踪 - **宏观数据**：提供了制造业PMI指数、固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等图表 [33][35][37] - **中观数据**：跟踪了挖掘机月度销量及同比、叉车销量、OPEC原油产量、美国活跃钻机数、新能源汽车销量、动力电池装机量、工业机器人产量、金属切削与成形机床产量、日本出口中国大陆机床金额、铁路客货运量等数据 [38][40][43][44][45][47][48][49][50][54][56][58][59][62] 重点公司估值与评级 - 报告列出了包括汇川技术、三一重工、安徽合力、杭氧股份、绿的谐波、鼎泰高科等在内的24家重点公司的盈利预测、估值及投资评级，其中多数公司获得“强推”评级 [2][7]

公司业务进展 - 2025年氢气零售业务实现同比翻倍增长，客户覆盖半导体、高端材料、生物医药等多个关键战略领域，提供高纯氢、工业氢及瓶装氢等多元化产品解决方案 [1] - 洛阳杭氧制氢项目预计2026年上半年投产，满负荷运行后年外供氢气量可达2260万立方米 [1] - 杭氧氢能源装备产业基地已投产，并落地首座“现场绿氢制储加用一体化”示范站，构建了从核心装备研制到场景化解决方案输出的全链条能力 [2] - 在气态氢领域，自主研制的加氢站核心设备性能稳定可靠；在液态氢领域，成功突破关键技术瓶颈，完成了涵盖液化、储存、运输全环节的工艺包与核心装备的研制储备 [2] - 公司已构建“投资+制造+销售+服务”的协同发展模式，驱动氢能业务销售业绩持续攀升、应用市场多元拓展 [3] 公司战略与竞争力 - 作为国内领先的综合性气体运营服务商，公司全产业链经营优势持续凸显，规模效应加速释放，在国内工业气体市场实现高质量快速扩张 [3] - 业务布局向多元化方向纵深拓展，覆盖工业气体、电子特气、氢能、医疗健康、清洁能源等多个高价值赛道 [3] - 通过强链、延链、补链的系统化布局，持续丰富业务发展模式与产品服务体系，推动各板块业务协同整合，核心综合竞争力稳步提升 [3] - 凭借全产业链布局的先发优势，有望深度把握行业发展机遇，巩固在工业气体领域的标杆地位，在更多战略性新兴赛道抢占先机 [4] 行业前景与政策环境 - “十五五”规划建议将氢能与核聚变能、量子科技、具身智能等并列为六大新经济增长点，为行业企业的战略布局与创新发展指明方向 [1] - “十五五”时期，氢能与核聚变能、商业航天、生物制造等多个前沿领域加速产业化落地 [4] - 氢气是连接传统能源向清洁能源转型、支撑高端制造业升级的核心枢纽，其重要性与下游应用的泛用性贯穿能源、工业、交通、电子、生物医药等多个国民经济关键领域 [1] 氢气应用与市场 - 从能源维度看，氢气是理想的清洁能源载体，是推动能源结构低碳化转型的重要抓手 [2] - 从工业维度看，高纯氢是现代工业体系不可或缺的基础原料，是合成氨、甲醇等传统化工生产的核心原料，更在半导体制造（用于晶圆清洗与退火）、高端材料加工（利用其还原性）、生物医药（保障无氧环境）等领域发挥关键作用 [2] - 2024年全球氢能市场规模已达2175.0亿美元，预计将从2025年的2295.3亿美元增长至2032年的3535.2亿美元，预测期内复合年增长率达6.36% [3] - 亚太地区在全球氢能市场中占据主导地位，2024年市场份额高达47.91% [3]

证券日报网讯 1月13日，杭氧股份在互动平台回答投资者提问时表示，截至2026年1月10日公司股东人 数为43757户。 （文章来源：证券日报） ...

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 数据端：2026年1月第2周，液氩价格延续同比上涨趋势，而稀有气体周均价处于低位震荡 [2][4] - 事件端：启东金宏开业，南大光电拟以7760万元增持乌兰察布子公司股权，以加大电子特气业务布局 [2][4] - 投资建议：基于价格趋势与公司动态，推荐杭氧股份、陕鼓动力，相关标的包括正帆科技、福斯达、中泰股份 [4] 行业数据与价格分析 - **液态气体价格**：截至2026年1月第2周，液氧均价335元/吨，环比下跌3.18%，同比下跌8.7%；液氮均价363元/吨，环比下跌1%，同比下跌5%；液氩均价1191元/吨，环比下跌1.43%，但同比大幅上涨113.84% [4] - **稀有气体价格**：管束高纯氦气均价87.36元/立方米，环比跌2.03%，同比跌10.86%；瓶装高纯氦气(40L)均价609.23元/瓶，环比跌0.42%，同比跌7.54%；氙气均价21000元/立方米，环比跌1.18%，同比跌27.59%；氪气均价190元/立方米，环比跌3.39%，同比跌39.68%；氖气均价110元/立方米，环比持平，同比跌12% [4] - **行业开工率**：截至2025年12月31日，中国工业气体周度开工负荷率平均值为66.73%，环比下降1.88个百分点 [4] 重点公司动态与事件 - **金宏气体**：其下属子公司启东金宏于1月10日开业，旨在为启东及周边区域的先进制造、电子信息、生物医药、新能源、新材料等重点产业提供气体产品与解决方案 [4] - **南大光电**：公司拟以7760万元现金收购控股子公司南大光电（乌兰察布）有限公司约16.17%的股权，交易完成后持股比例将从74.88%提升至91.05%，以加强其在氟类电子特气业务的产业布局 [4] 重点公司盈利预测与评级 - **杭氧股份 (002430.SZ)**：收盘价19.56元（1月9日），预测EPS 2025E为1.07元，2026E为1.22元，2027E为1.38元；对应PE 2025E为18.30倍，2026E为16.06倍，2027E为14.12倍；投资评级为增持 [5] - **陕鼓动力 (601369.SH)**：收盘价7.54元（1月9日），预测EPS 2025E为0.67元，2026E为0.73元，2027E为0.78元；对应PE 2025E为11.25倍，2026E为10.32倍，2027E为9.66倍；投资评级为增持 [5]

行业投资评级 - 机械行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 核心观点 - 货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期[7] - 建议重点关注两大方向：AI设备及耗材、工程机械[1] - **AI设备及耗材**：2026年初，MiniMax与智谱相继登陆港交所，成为资本市场瞩目的“新星”，MiniMax上市首日市值突破千亿港元[7] 伴随AI大模型与智能硬件应用的快速迭代，算力基础设施需求激增，驱动高性能服务器、GPU及高阶PCB需求大幅增长[7] - **工程机械**：2025年挖掘机销量数据超预期，共销售挖掘机235，257台，同比增长17.0%[7] 其中国内销量118，518台，同比增长17.9%；出口116，739台，同比增长16.1%[7] 未来国内将继续推进“两重”建设和“两新”工作，预计随着更新周期、政策支持、大型水利和铁路项目落地等多重因素支撑，国内工程机械市场有望延续稳步高质量增长[7] 海外方面，随着欧洲、美国等陆续进入降息周期，全球资金流动性逐步改善，项目投资回暖，同时叠加数据中心等新型需求加速释放，工程机械设备充分受益[7] 行情回顾 - 本周（2026年01月05日至2026年01月11日）上证综指涨幅为+3.8%，深证成指涨幅为+4.4%，沪深300涨幅为+2.8%[11] - 机械（中信）板块本周涨幅为+5.7%[11] - 机械各子板块中，锂电设备涨幅最大，为+12.7%；高空作业车涨幅最小，为+1.0%[12] - 全行业比较，本周涨幅最大的行业是国防军工，涨幅为+14.6%；涨幅最小的是银行，涨幅为-1.9%[14] - 个股方面，本周涨幅前五名依次为邵阳液压（+84.9%）、快意电梯（+61.1%）、锋龙股份（+61.1%）、谱尼测试（+51.8%）、弘讯科技（+36.3%）[16][17][18] - 本周涨幅后五名依次为冰轮环境（-12.5%）、宏英智能（-12.1%）、山东章鼓（-11.4%）、绿岛风（-9.0%）、森赫股份（-7.7%）[18][19] 行业与公司投资观点 - **AI设备及耗材系列深度报告（一）**：AI算力基础设施建设提速，拉动高端PCB需求[19] 根据Prismark，2024-2029年，全球PCB行业产值预计从736亿美元增长至964亿美元，CAGR达5.6%[19] - **PCB设备**：AI引爆产业扩张，设备环节迎黄金年代[20] 钻孔设备市场预计从14.70亿美元增长至23.99亿美元，CAGR为10.3%[20] 曝光设备市场预计从12.04亿美元增长至19.38亿美元，CAGR为10.0%[20] 电镀专用设备规模预计从5.08亿美元增长至8.11亿美元，CAGR为9.8%[20] - **PCB钻针**：核心耗材，AI助推钻针“量价齐升”[21] 鼎泰高科招股书显示2024年全球PCB钻针市场销售额为45亿元，至2029年将增长至91亿元，CAGR达15.0%[21] 鼎泰高科全球市场份额排名第一[21] - **SMT设备**：根据QY Research及Global Growth Insights数据，预计2025年全球SMT市场规模为55.95亿美元[22] - 重点关注：耗材端的鼎泰高科、中钨高新，设备端的大族数控、芯碁微装、凯格精机等[22] - **凯格精机深度研究报告**：公司以锡膏印刷设备为核心，已成为该领域龙头[24] AI驱动高端PCB需求激增，锡膏印刷设备迎来上行周期[24] 公司2024年营收/归母净利润同比增长15.8%/ 34.1%；2025年前三季度营收/归母净利润同比增长34.2%/ 175%[25] 预计公司2025-2027年营业收入分别为10.8、14.7、19.1亿元；归母净利润分别为1.78、2.96、4.28亿元[26] 给予公司2026年40倍PE估值，对应目标价111.6元，首次覆盖，给予“强推”评级[27] - **柳工深度研究报告**：公司是国内工程机械行业的先行者，确立了到2030年实现营收600亿元的目标[28] 2025年前三季度挖掘机内销同比增长21.5%[29] 2025年10月电动装载机渗透率快速提升至25.4%[29] 2025年前三季度工程机械出口额达438.6亿美元[29] 混改后，2024年营业收入同比增长9.2%，归母净利润同比大幅增长52.9%[30] 2025年上半年挖掘机国内销量同比增长31.0%，海外销量同比增长22.1%[30] 预计公司2025~2027年收入分别为342.6、398.9、458.0亿元，归母净利润分别为16.3、22.4、27.7亿元[31] 给予公司2026年15倍PE，对应目标价为16.5元，较当前有36.3%的空间，首次覆盖，给予“强推”评级[31] 重点数据跟踪 - **宏观数据**：图表显示制造业PMI指数为49.20[33][34] 固定资产投资完成额累计同比增速、全部工业品PPI当月同比、工业企业产成品存货同比等数据均有图表跟踪[35][36][37] - **中观数据**： - **挖掘机**：图表跟踪我国挖掘机月度销量及同比变化[40][41] - **叉车**：图表跟踪我国叉车销量[38] - **工业机器人**：图表跟踪我国工业机器人产量及同比变化[50][53] - **机床**：图表跟踪我国金属切削机床、金属成形机床产量及同比变化[54][55][56][57] 图表跟踪日本出口中国大陆机床金额[58] - **新能源汽车与动力电池**：图表跟踪我国新能源汽车销量及同比变化、动力电池装机量及同比变化[48][49][51][52] - **铁路运输**：图表跟踪我国铁路客运量及货运量的累计值与当月值[59][60][62][63][64][65] 投资建议与重点关注公司 - 投资建议：维持行业“推荐”评级，建议重点关注多个细分领域[7] - 重点公司覆盖广泛，包括汇川技术、法兰泰克、信捷电气、欧科亿、兰剑智能、杭氧股份、伟创电气、英诺激光、安徽合力、苏试试验、柯力传感、华锐精密、三一重工、精测电子、东华测试、杰普特、浙江鼎力、绿的谐波、鼎泰高科、恒立液压、中联重科、海天精工、锐科激光等[2][8] - 报告对重点公司给出了2025E至2027E的盈利预测（EPS）及估值（PE、PB）[2][8]

公司股价与交易表现 - 2025年1月9日盘中，公司股价上涨2.19%，报33.56元/股，总市值328.34亿元 [1] - 当日成交额3.52亿元，换手率1.09% [1] - 当日主力资金净流出888.27万元，特大单净卖出448.43万元，大单净卖出439.84万元 [1] - 公司股价年初以来上涨12.35%，近5日上涨12.35%，近20日上涨16.16%，近60日上涨25.93% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为空气分离设备、工业气体产品和石化设备的生产及销售 [1] - 主营业务收入构成为：气体销售62.68%，空分设备31.64%，石化产品4.33%，其他(补充)0.70%，工程总包0.66% [1] - 公司所属申万行业为基础化工-化学制品-其他化学制品 [1] - 公司涉及的概念板块包括核聚变、机械、商业航天（航天航空）、特种气体、芯片概念等 [1] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入114.28亿元，同比增长10.39% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润7.57亿元，同比增长12.14% [2] - 截至2025年12月31日，公司股东户数为3.97万户，较上期减少1.35% [2] - 截至2025年12月31日，人均流通股为24,627股，较上期增加1.36% [2] - 公司A股上市后累计派现38.21亿元，近三年累计派现21.65亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股985.33万股，较上期减少1835.81万股 [3] - 截至2025年9月30日，博时成长领航混合A（010902）为第八大流通股东，持股914.75万股，持股数量较上期不变 [3]

高压氧舱概念板块市场表现 - 截至1月6日收盘，高压氧舱概念板块整体上涨6.13%，位居所有概念板块涨幅第一 [1] - 板块内共有10只股票上涨，其中倍益康以30%的涨幅涨停，创新医疗与国际医学同样涨停，三星医疗、威奥股份、杭氧股份分别上涨5.88%、3.92%、3.20% [1] 板块资金流向 - 1月6日，高压氧舱概念板块获得主力资金净流入2.16亿元 [2] - 板块内7只股票获得主力资金净流入，其中创新医疗净流入1.13亿元居首，国际医学、三星医疗、杭氧股份分别净流入9211.37万元、4485.34万元、1366.05万元 [2] - 从主力资金净流入比率看，创新医疗、国际医学、威奥股份比率居前，分别为82.52%、37.34%、4.50% [3] 相关个股详细数据 - 创新医疗：今日涨幅10.02%，换手率1.26%，主力资金净流入11284.03万元，净流入比率82.52% [3] - 国际医学：今日涨幅9.96%，换手率2.16%，主力资金净流入9211.37万元，净流入比率37.34% [3] - 三星医疗：今日涨幅5.88%，换手率3.10%，主力资金净流入4485.34万元，净流入比率4.20% [3] - 杭氧股份：今日涨幅3.20%，换手率2.17%，主力资金净流入1366.05万元，净流入比率2.06% [3] - 威奥股份：今日涨幅3.92%，换手率6.17%，主力资金净流入867.03万元，净流入比率4.50% [3] 当日其他概念板块表现 - 当日涨幅居前的概念板块包括：脑机接口（5.74%）、钛白粉概念（5.08%）、互联网保险（4.31%）、国产航母（3.93%）、磷化工（3.34%）等 [2] - 当日表现相对平淡的概念板块包括：F5G概念（-0.21%）、家庭医生（0.04%）、共封装光学(CPO)（0.24%）、空气能热泵（0.33%）等 [2]

板块市场表现 - 截至1月5日收盘，高压氧舱概念板块整体上涨7.01%，位居所有概念板块涨幅第二位 [1] - 板块内共有10只股票上涨，其中倍益康以30%的涨幅涨停，国际医学和创新医疗同样涨停，盈康生命、大湖股份、澳洋健康分别上涨15.18%、5.25%、2.52% [1] - 在当日所有概念板块中，脑机接口板块以13.70%的涨幅居首，血氧仪、2025年报预增、牙科医疗等板块涨幅也居前，而海南自贸区、免税店等板块则出现下跌 [2] 板块资金流向 - 1月5日，高压氧舱概念板块获得主力资金净流入3.89亿元 [2] - 板块内共有5只股票获得主力资金净流入，其中创新医疗净流入2.56亿元居首，国际医学、盈康生命、三星医疗分别净流入1.11亿元、4645.66万元、628.26万元 [2] - 从主力资金净流入比率看，创新医疗、国际医学、盈康生命比率居前，分别为74.84%、41.60%、8.97% [3] 个股资金与交易数据 - 创新医疗当日涨停，涨幅10.00%，换手率3.48%，主力资金净流入2.56亿元，净流入比率高达74.84% [3] - 国际医学当日涨停，涨幅10.02%，换手率2.62%，主力资金净流入1.11亿元，净流入比率为41.60% [3] - 盈康生命当日上涨15.18%，换手率7.38%，主力资金净流入4645.66万元，净流入比率为8.97% [3] - 部分个股虽股价上涨但主力资金呈净流出状态，如大湖股份上涨5.25%但主力资金净流出2347.40万元，净流入比率为-6.44% [4]

报告核心观点 - 报告认为2026年机械行业将围绕“周期反转，成长崛起，出海提速”三大主线展开[6][8] - 报告旨在通过“风险排雷”的逆向思维，主动揭示市场可能误判的风险，以强化其年度策略观点，而非看空行业[3][4] - 报告对机械行业评级为“看好”[1] 年度策略风险排雷总结 工程机械 - **年度策略观点**：行业周期反转，海外市占率提升，国内更新周期逐步启动[16] - **成立关键假设**：出口全球化持续推进，宏观政策利好内需边际改善，国内更新周期启动[17] - **成立最大软肋**：国内基建地产需求持续恶化或海外景气下行导致需求承压，海外竞争加剧影响盈利，汇率及原材料价格波动[17] 船舶行业 - **年度策略观点**：行业景气上行，多船型接力下单推动船价持续上行，船厂盈利能力改善[19] - **成立关键假设**：供给约束推动船价走高，行业向高端化、大型化、双燃料方向发展，集团资产整合改善竞争格局[20] - **成立最大软肋**：造船需求不及预期叠加竞争恶化导致新船造价承压，原材料价格波动[20] 出口链 - **年度策略观点**：更注重微观经营质量，寻找复苏受益赛道和贸易变局时代的突围者[25] - **具体策略**：对美出口战略乐观，聚焦廉价能源（柴发、燃气）、再工业化（工具链）、施压利率（地产链）、减税及AI竞赛（AI PCB）[25]；对欧出口总量谨慎，关注解决能源脆弱性方向[25]；新兴出口三大主线为友岸产业转移、资源优势国、大内需国家的顺周期[25] - **成立关键假设**：美国政府停摆结束且政策不确定性降低，美国降息减税等政策符合预期，公司海外产能布局及海外AI投资进展符合预期，新兴市场国家经济稳步增长[25] - **成立最大软肋**：美国关税落地幅度和时点超预期，拖累全球需求使出口链景气承压[24] 工业气体 - **年度策略观点**：长坡厚雪，看好龙头[27][28] - **投资逻辑**：行业空间广阔，2026年演绎“以量补价 > 价格提升 > 量价齐升 > 估值提升”四部曲[30] - **成立关键假设**：政策发力经济复苏，行业具备量价齐升逻辑；气体价格处历史底部，受成本约束下跌空间有限[30] - **成立最大软肋**：政策刺激力度及经济复苏情况不及预期[29] 人形机器人 - **年度策略观点**：量产加速，2026年成为井喷元年[32] - **行业阶段**：2025年从幕后走到台前，2026年海外特斯拉有望率先量产，国内宇树、智元等推进IPO，小鹏、小米等巨头进展加速[33] - **投资机会**：关注具备关键AI技术和量产能力的主机厂，以及确定性高的零部件供应商[33] - **成立关键假设**：机器人“大小脑”持续突破，供应链格局趋于完善，下游应用需求持续打开[33] - **成立最大软肋**：中美贸易冲突超预期影响国内产业化进程[33] 半导体设备 - **年度策略观点**：自主可控势在必行，重视高成长板块[35] - **核心逻辑**：中美博弈下半导体设备自主可控重要性凸显，成熟与先进制程国产化率有望共同提升[35]；AI支出爆发、算力芯片国产化加速驱动国产设备渗透率提升，市场空间打开[36] - **格局变化**：政策支持产业并购，行业集中度逐步提升，如北方华创收购芯源微控股权[37] - **成立关键假设**：外部制裁政策、设备国产化进度、政策支持均符合预期[38] - **成立最大软肋**：半导体行业周期下行风险[38] 光伏设备 - **年度策略观点**：行业触底，关注光伏新技术、泛半导体新转型[40] - **关键假设**：行业最差时候已来进入磨底阶段，期待“反内卷”政策[43]；“降本增效”催生N型、Xbc/0BB/HJT/TOPCon及钙钛矿等技术迭代带来设备需求[43]；光伏属于泛半导体，设备龙头具平台化延伸潜力[44] - **成立最大软肋**：光伏产能过剩导致设备行业订单、存货存在较大减值风险[44]；半导体技术壁垒高，光伏设备公司向半导体领域突破可能需要较长时间[44] - **经营风险**：光伏设备行业订单及存货减值风险，发生概率中等，若发生可能降低市场对2026年业绩预期[45][46] 锂电设备 - **年度策略观点**：持续看好设备龙头及固态电池核心增量环节[51] - **周期判断**：2025年订单增速转正，走出周期低点[53]；预计2027年全球储能+动力锂电设备市场达1454亿元，2024-2027年复合增速19%[53] - **固态电池机会**：产业化拐点已至（2025H2–2026年），为设备带来增量市场[53]；乐观情形下，2025年新增设备市场规模20.6亿元，2030年或达336.24亿元，增长超15倍[52]；核心增量环节包括前段干法混料与涂布设备、中段叠片设备、后段封装检测设备等[52] - **经营风险**：固态电池产业化进展滞后，发生概率低，若主流电池厂缺乏研发动力可能导致设备企业订单不及预期[54][55][57] - **政策风险**：贸易摩擦导致锂电设备出海不畅，发生概率中等，若高能量密度设备出口受管制将影响行业景气度与估值[58][59][60] 风电设备 - **年度策略观点**：行业高景气，聚焦海风、主机厂、风电出海[63] - **景气度依据**：根据《风能北京宣言2.0》，“十五五”期间年新增装机容量不低于120GW，其中海风不低于15GW[63]；2025年1-9月公开招标量约102GW，虽同比下降14%但仍维持高位[63]；海风项目节奏加快，2026年装机有望加速[63] - **成立关键假设**：国内风电行业加快出海步伐，制约海风装机的不可抗力因素得到解决[65] - **成立最大软肋**：风电招标价格大幅下降影响产业链盈利，不可抗因素导致装机量低于预期，国际形势制约出口[65] - **经营风险**：海风装机受阻及招标价格降幅过大风险，发生概率中低，若发生将影响市场对装机预期及盈利修复的判断[66][67] 检测检验 - **年度策略观点**：行业拐点向上，集约化趋势显著，龙头内生外延稳健增长[71] - **行业属性**：需求刚性，具有“GDP+”属性，增速约为同期GDP增速的1.5-2倍[73]；2024年行业营收4876亿元，同比增长4.4%[73] - **投资思路**：短中期关注新兴领域（新科技、新能源汽车、高端装备）检测需求释放，长期看好综合性检测龙头[73] - **成立最大软肋**：宏观经济下行导致行业增速低于预期，政策变动影响下游需求[73] 轨交装备 - **年度策略观点**：铁路固定资产投资稳步推进，持续看好动车组产业链[75] - **数据支撑**：2025年前三季度全国铁路完成固定资产投资5937亿元，同比增长5.8%[77]；2025年1-9月全国铁路发送旅客35.4亿人次，同比增长6%，创历史同期新高[77]；货运发送量完成39.1亿吨，同比增长2.8%[77] - **需求展望**：预计2026年动车组新造与维保共振趋势延续，2025-2027年动车组高级修仍处高峰期[77] - **成立关键假设**：铁路固定资产投资保持在8000亿以上水平，“十五五”线路建设计划不低于“十四五”水平[77] - **成立最大软肋**：铁路固定资产投资持平或下滑，铁路客流增长不及预期[77] 油服装备 - **年度策略观点**：国内需求关注海油系标的，海外需求关注高技术壁垒标的[79] - **行业驱动**：国际油价处历史中高位，全球及我国油气资本开支提升，陆地非常规油气及海油为增量[80] - **竞争格局**：国内“三桶油”旗下国企垄断，海外全球三巨头垄断[80] - **2026年变量**：特朗普后续政策若推动美国油气开发提速，对美出口油服企业形成利好[80] - **成立关键假设**：油价保持高位震荡，我国增储上产持续推进[80] - **成立最大软肋**：特朗普施政压制油价，如促使全球增产并加速俄乌战争结束，可能导致油价走弱[80] - **经营风险**：全球油服巨头垄断性加强导致中国企业出海不畅，发生概率低，若发生将影响海外营收增长[81][83] - **政策风险**：特朗普施政加剧油价波动风险，发生概率中等，若油价低于70美元可能对行业景气度产生较大影响[84][85][86] 机床刀具 - **年度策略观点**：周期复苏、新领域拓展、国产替代、出海[89] - **周期判断**：制造业景气度底部已现，2026年有望迎来复苏[89]；短期优选刀具、核心零部件板块，中长期看好工业机器人、机床板块[89] - **成立关键假设**：我国通用机械需求周期具备3-4年规律，各环节龙头技术逐渐自主可控可通过性价比优势进行国产替代[91] - **成立最大软肋**：经济复苏不及预期导致周期误判，国际形势扰动导致技术封锁或核心部件断供，海外经济衰退影响出口[90] - **经营风险**：经济复苏时点延后风险，发生概率中低，若发生可能导致市场担忧通用设备盈利能力，引发业绩与估值双杀[92][93] 重点个股风险排雷总结 大盘价值股 - **三一重工 (600031)**：推荐逻辑为工程机械海内外共振向上，中国龙头迈向全球业绩弹性大[98][100]；需关注国内基建地产需求不及预期风险，判断依据为2025年1-10月房地产新开工面积同比下滑20%，基建投资额累计同比增长1.5%[100] - **徐工机械 (000425)**：推荐逻辑为迈向全球工程机械龙头，混改效益凸显、矿山机械潜力大[101][103]；需关注工程机械国内下游需求不及预期风险，判断依据同上[103] - **山推股份 (000680)**：推荐逻辑为工程机械低估值强阿尔法标的，推土机龙头迈向全球，挖掘机打开空间[104][106]；需关注海外部分地区贸易摩擦风险，若征税可能影响出口需求[106] - **杭叉集团 (603298)**：推荐逻辑为中国叉车龙头，人形机器人、无人车打开空间[107]；需关注叉车国内需求复苏不及预期风险，判断依据为2025年11月制造业PMI为49.2处于收缩区间[107] - **杭氧股份 (002430)**：推荐逻辑为中国工业气体龙头，布局核聚变设备打开成长空间[108][109]；需关注零售气体业务盈利不及预期及核聚变业务进展不及预期风险[109] - **中国船舶 (600150)**：推荐逻辑为全球船舶制造龙头，受益行业景气上行及盈利改善[110]；需关注造船需求不及预期叠加竞争恶化导致新船造价承压风险[110][113] - **北方华创 (002371)**：推荐逻辑为国产半导体设备平台化龙头[114]；需关注竞争格局担忧引起估值下修的风险，因多家设备公司向平台化发展[114] - **华测检测 (300012)**：推荐逻辑为综合性检测龙头，内生外延共促业绩稳健增长[115]；需关注新建实验室投产进度及产能不及预期风险[115] 小而美个股 - **浙江荣泰 (603119)**：推荐逻辑为新能源云母材料龙头，机器人业务拓展有望超预期[119]；需关注贸易环境剧烈恶化及在手订单投产不及预期风险，公司2025H1海外业务收入占比达47.77%[117][120] - **涛涛车业 (301345)**：推荐逻辑为北美休闲车龙头，产销两旺强者恒强[123]；需关注高尔夫球车拟双反税及特朗普拟增加关税的风险[122][123] - **中际联合 (605305)**：推荐逻辑为风电高空安全作业设备龙头，受益国内风电高景气[124][127]；需关注风机招标价格降幅扩大风险，判断依据为风机月度公开投标均价从2021年1月的3081元/kw下降至2024年9月的1475元/kw，下降52%[127] 热门个股 - **恒立液压 (601100)**：推荐逻辑为主业加速向上、线性驱动项目爆发在即[129][130]；需关注线性驱动项目放量不及预期及主业竞争加剧风险[129][130] - **均胜电子 (600699)**：推荐逻辑为卡位机器人+汽车Tier1，主业盈利能力稳步提升[131][135]；需关注主业盈利能力提升不及预期及机器人业务订单不及预期风险[132][135] - **五洲新春 (603667)**：推荐逻辑为丝杠业务、中高端轴承有望多点开花[136][137]；需关注订单不及预期风险[136][137] - **金沃股份 (300984)**：推荐逻辑为轴承套圈盈利拐点，新业务丝杠、绝缘轴承套圈量产在即[138][141]；需关注丝杠产品放量不及预期及绝缘轴承套圈面临其他方案竞争风险[139][141] - **微导纳米 (688147)**：推荐逻辑为半导体薄膜沉积设备第一梯队，深度受益于存储扩产[142]；需关注薄膜沉积设备领域竞争加剧风险[142] - **中海油服 (601808)**：推荐逻辑为行业景气向上，国内外资本开支双驱动[148][150]；需关注油价下调对行业景气度的影响风险，判断依据为特朗普可能加大化石能源开采并加速结束俄乌战争[149][150]