投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 核心观点 - 报告公司2024年业绩预告显示，全年营收预计为87.295.3亿元，同比增长45.04%-58.52%；归母净利润预计为18.120.1亿元，同比增长43.3%-59.1% [1] - 公司业绩增长主要得益于在通用计算市场的持续深耕以及技术创新带来的市场份额扩大 [1] - 公司持续高强度研发投入，2024年预计研发投入32.336.6亿，同比增长14.96%-30.26%，研发技术人员占员工总数91.07% [2] - CPU和DPU产品快速迭代发展，支持数据中心、云计算、高端计算等复杂应用场景，并推动AI在多个重要领域的大规模应用 [3] - 预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润19.52/27.49/37.34亿元，对应PE分别为172/122/90倍 [4] 财务数据与预测 - 2024年预计营业收入89.83亿元，同比增长49.43%；归母净利润19.52亿元，同比增长54.50% [5] - 2025年预计营业收入123.66亿元，同比增长37.65%；归母净利润27.49亿元，同比增长40.84% [5] - 2026年预计营业收入164.38亿元，同比增长32.93%；归母净利润37.34亿元，同比增长35.83% [5] - 2024年毛利率预计为62.42%，净利润率为21.72%，ROE为9.71% [9] - 2025年毛利率预计为63.42%，净利润率为22.23%，ROE为12.24% [9] - 2026年毛利率预计为62.86%，净利润率为22.71%，ROE为14.57% [9] 产品与技术 - 公司CPU产品展现出卓越的市场拓展能力，应用领域进一步拓宽，支持数据中心、云计算、高端计算等复杂应用场景 [3] - DPU产品凭借高算力、高并行处理能力以及出色的软件生态，为算力基础设施、商业计算等AI行业应用提供支持 [3] - 公司深算系列产品稳步推进，DCU产品快速迭代发展，打造了自主开放的完整软件栈，完全兼容"CUDA"、"ROCm"生态 [3] 研发与创新 - 2024年公司预计研发投入32.336.6亿，同比增长14.96%-30.26% [2] - 截至2024年上半年，公司研发技术人员1855人，占员工总数91.07%，累计获发明专利774项、实用新型专利98项、外观设计专利3项、集成电路布图设计登记证书241项、软件著作权259项 [2] - 公司持续加大关键技术领域研发投入，攻克高端处理器核心技术，形成大量自主知识产权 [2]