投资评级 - 报告给予应流股份"买入"评级(首次) [4] 核心观点 - "两机"(航空发动机和燃气轮机)国产化加速,应流股份计划发行15亿元可转债投向叶片机匣加工涂层和先进核能材料项目,有望提升在航空发动机、燃气轮机领域的核心竞争力 [4] - 核电行业规模持续增长,2025年核电运行装机容量有望达7000万千瓦,2035年核电在总发电量中的占比将达到10%,公司产品有望从中受益 [5] - 2024Q3公司在手订单充足,燃气轮机订单超8亿元,核能领域订单超4.5亿元,费用管控良好,预计未来盈利能力将进一步提升 [6] 盈利预测 - 预测2024-2026年收入分别为27.56、32.03、37.24亿元,EPS分别为0.52、0.67、0.85元,当前股价对应PE分别为33.1、26.1、20.5倍 [9] - 2024-2026年主营收入增长率分别为14.3%、16.2%、16.3%,归母净利润增长率分别为17.5%、26.8%、27.0% [11] - 2024-2026年毛利率分别为41.1%、41.7%、41.9%,净利率分别为11.9%、13.0%、14.2%,ROE分别为6.9%、8.4%、10.1% [12] 财务数据 - 2023年主营收入24.12亿元,归母净利润3.03亿元,摊薄每股收益0.44元,ROE 6.1% [11] - 2023年流动资产33.20亿元,非流动资产71.55亿元,总资产104.75亿元 [12] - 2023年流动负债27.73亿元,非流动负债27.66亿元,负债合计55.39亿元,资产负债率52.9% [12]