投资评级 - 报告对国科军工的投资评级为"买入" [5] 核心观点 - 国科军工新签7.39亿元弹药订单，弹药业务有望保持较快增长 [3][4] - 公司承担我军现役多型导弹/火箭弹固体发动机装药的研制批产任务，未来将受益于导弹/火箭弹放量 [4] - 2024年前三季度公司归母净利润同比增长61.20% [5] - 公司完成股权激励授予，业绩考核要求2025-2027年扣非归母净利润年复合增长率不低于15% [5] - 预计2024-2026年归母净利润为2.00、2.79和3.71亿元，同比增长42%、40%、33% [5] 公司基本情况 - 最新收盘价50.96元，总市值90亿元 [2] - 总股本1.76亿股，流通股本0.88亿股 [2] - 52周内最高价59.02元，最低价35.09元 [2] - 资产负债率29.8%，市盈率46.33 [2] - 第一大股东为江西省军工控股集团有限公司 [2] 财务数据 - 2024年前三季度营收7.64亿元，同比增长12.70% [5] - 2024年前三季度毛利率37.25%，同比提升3.01个百分点 [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为13.01、16.21、19.75亿元 [8] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.99、2.79、3.71亿元 [8] - 预计2024-2026年EPS分别为1.14、1.59、2.11元 [8] 行业分析 - 我国固体发动机市场空间约为100亿元 [4] - 国内从事固体发动机业务的主要为国有院所单位，壁垒较高 [4] - 公司具备全产业链能力，市占率有望进一步提升 [4]