投资评级 - 报告维持"买入"评级，预计2024-2026年归母净利润分别为6.80、8.31、10.22亿元，同比增长率分别为-3.88%、+22.24%、+23.00% [2] - 公司现价对应PE估值为29、24、20倍 [2] - 历史推荐中，2024年2月7日的评级为"买入"，目标价为20.73元 [8] 核心观点 - 公司控股股东股份协议转让完成过户登记，浙江省国资委成为实际控制人，未来有望依托国企背景获得政府资源和政策支持 [1] - 公司有望成为AI服务器超容主力供应商，超级电容技术路径和储备契合AI高功耗市场需求 [2] - 铝电解电容业务为国内龙头，新能源需求拉动叠加国产替代，预计将保持稳健增长 [2] - 薄膜电容业务加速布局新能源汽车领域，有望迎来业绩拐点 [2] 经营分析 - 2025年1月13日，公司控股股东亿威投资与浙江省经济建设投资有限公司签署《补充协议》，转让股份数量调整为127,578,590股，占发行总股数15%，转让对价为19元/股，对应现金242399万元 [1] - 此前2023年3月12日，亿威投资与浙江经投签署《股份转让协议》，拟转让1.7亿股股份，占比20.02% [1] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为5026、5828、6810百万元，同比增长率分别为3.75%、15.94%、16.86% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为680、831、1022百万元，同比增长率分别为-3.88%、+22.24%、+23.00% [4] - 预计2024-2026年摊薄每股收益分别为0.799、0.977、1.201元 [4] 财务数据 - 2023年营业收入为4845百万元，同比增长7.15% [4] - 2023年归母净利润为707百万元，同比增长6.93% [4] - 2023年摊薄每股收益为0.831元 [4] - 2023年ROE为12.81%，P/E为28.29倍，P/B为3.62倍 [4] 行业与市场 - AI服务器功耗提升，传统铅蓄电池无法满足高功率密度需求，超级电容有望成为主流方案 [2] - 新能源需求拉动铝电解电容业务增长，固液混合、MLPC等新兴赛道提供新增长动力 [2] - 薄膜电容业务加速布局新能源汽车领域，有望迎来业绩拐点 [2] 历史股价与推荐 - 2024年2月7日，公司股价为14.07元，目标价为20.73元 [8] - 市场中相关报告评级显示，买入评级的比例在过去六个月内为20次，增持评级为1次 [8]