投资评级 - 报告对广电计量的投资评级为"优于大市"，并维持该评级 [1][6] 核心观点 - 广电计量2024年业绩表现亮眼，预计收入同比增长7 31%-14 23%，归母净利润同比增长50 46%-80 55% [1] - 公司通过创新业务能力建设、区域协同和大客户战略，推动特殊行业、汽车、集成电路等重点领域订单快速增长 [1] - 公司推行精细化管理，调整考核模式，及时收缩亏损业务，盈利能力显著提升 [1] - 公司积极回购股份并大幅提升分红比例，彰显对未来发展的信心 [2] - 领导层换届和首次股权激励计划的实施，有效激发了管理团队和员工的积极性 [3] 财务表现 - 2024年预计实现收入31 00-33 00亿元，归母净利润3 00-3 60亿元，扣非归母利润2 90-3 30亿元 [1] - 2024年四季度预计实现收入9 40-11 40亿元，归母净利润1 11-1 71亿元，扣非归母利润1 25-1 65亿元 [1] - 2024-2026年预计归母净利润分别为3 28/4 02/5 02亿元，对应PE为29/23/19倍 [4] - 2024年研发费用预计为3 25亿元，研发费用率维持在10%左右 [9] - 2024年ROE预计为8 8%，2026年有望提升至12 3% [5][13] 行业地位与前景 - 广电计量作为第三方计量检测龙头，在计量校准、可靠性与环境试验及电磁兼容检测等领域居于领先地位 [4] - 公司有望充分受益于科技创新及国产替代带来的下游行业需求增长 [4] - 公司通过积极回购和大额分红，注重股东回报，经营情况逐季度持续改善 [4] 估值与市场表现 - 截至2025年1月14日，广电计量收盘价为16 23元，总市值为94 66亿元 [6] - 公司市盈率（PE）为28 5倍，市净率（PB）为2 51倍 [5] - 可比公司中，华测检测和苏试试验的PE分别为20倍和15倍，广电计量的估值相对较高 [18]