投资评级 - 投资评级为"买入"，维持不变 [6] 核心观点 - 拓普集团拟以不超过现金3.3亿元收购芜湖长鹏汽车零部件有限公司100%股权，开启外延增长新模式 [2][4] - 芜湖长鹏主营汽车内外软内饰及NVH产品，主要客户包括奇瑞、零跑、比亚迪、吉利、大众、江淮等车企 [9] - 芜湖长鹏2023年营收5.7亿元，净利润0.3亿元，净利率4.5%；2024上半年营收2.6亿元，同比增长19%，净利润0.1亿元，净利率5.5%，同比提升4.3个百分点 [9] - 收购完成后，拓普集团预期将提升产业竞争力，并进一步开拓奇瑞等安徽汽车产业相关客户，扩大市占率 [9] - 拓普集团已成长为全球平台型企业，具有多次成功收购经验，预期收购后可凭借自身经营管理优势提升芜湖长鹏盈利水平 [9] - 展望2025年，全球新势力客户多元布局，多项产品线加速放量，海外进入收获期 [9] - 客户端，华为系、比亚迪、吉利、小米等新能源客户销量持续增长成为公司成长主要动力 [9] - 产品端，公司开启汽车电子时代，空气悬架、内饰、轻量化底盘、热管理等产品持续放量 [9] - 机器人业务方面，公司电驱系统产品多次送样获客户认可，2024年上半年实现收入627万元 [9] 财务数据 - 预计2024-2026年归母净利润分别为30.6亿元、38.6亿元、47.8亿元，对应PE分别为26.4X、21.0X、16.9X [9] - 2023年营业总收入197.01亿元，2024E预计265.44亿元，2025E预计340.84亿元，2026E预计424.63亿元 [12] - 2023年净利润21.50亿元，2024E预计30.60亿元，2025E预计38.56亿元，2026E预计47.76亿元 [12] - 2023年每股收益1.95元，2024E预计1.82元，2025E预计2.29元，2026E预计2.83元 [12] - 2023年净资产收益率15.6%，2024E预计15.5%，2025E预计16.4%，2026E预计16.9% [12] 市场表现 - 近12个月市场表现对比图显示，拓普集团股价表现优于沪深300指数 [8]