投资评级 - 报告首次给予金能科技"买入"评级 [2] 核心观点 - 金能科技2024年Q3单季度实现扭亏为盈，营业收入52.64亿元，同比增长42.32%，环比增长50.44%，归母净利润0.11亿元 [5] - 青岛二期项目全面投产，新增90万吨/年丙烷脱氢和2*45万吨/年高性能聚丙烯产能，公司总产能达到180万吨/年丙烷脱氢和135万吨/年聚丙烯 [7] - 预测2024-2026年归母净利润分别为0.23、1.83、3.36亿元，对应PE分别为197.9、24.9、13.6倍 [8] 财务表现 - 2024年前三季度营业总收入121.5亿元，同比增长11.33%，归母净利润-0.32亿元 [5] - Q3烯烃产量45.9万吨，同比上涨123.19%，销量44.8万吨，同比上涨127.34%，平均售价6651元/吨，同比增长16.03% [6] - 2024-2026年预测主营收入分别为157.72、182.69、205.28亿元，归母净利润分别为0.23、1.83、3.36亿元 [12] 产能与市场地位 - 青岛基地总产能：180万吨/年丙烷脱氢、135万吨/年聚丙烯、48万吨/年炭黑 [7] - 青岛基地副产氢气7.1万吨/年，支持能源循环再利用 [7] 盈利能力预测 - 2024-2026年预测毛利率分别为2.8%、3.3%、3.6% [14] - 2024-2026年预测ROE分别为0.3%、2.1%、3.7% [14] - 2024-2026年预测EPS分别为0.03、0.22、0.40元 [15]