投资评级 - 报告维持云南白药的买入评级，目标价为64.63元 [3][5] 核心观点 - 云南白药发布2024-2028年五年战略规划，目标通过"2+3"战略实现营收、利润、资产规模等指标的增长，战略定位包括中药资源板块、药品板块、健康板块和医药商业板块 [7] - 公司实施特别分红，每10股派12.13元现金，分红总金额21.64亿元，占前三季度归母净利润的50.02% [7] - 大股东云南省国有股权管理公司增持公司股份788,660股，计划6个月内继续增持，累计增持金额不低于5亿元，不超过10亿元 [7] 盈利预测与财务数据 - 预测2024-2026年每股收益分别为2.53元、2.81元、3.11元 [3] - 2024-2026年营业收入预计分别为408.09亿元、425.90亿元、444.70亿元，同比增长4.3%、4.4%、4.4% [4] - 2024-2026年归属母公司净利润预计分别为45.05亿元、50.17亿元、55.54亿元，同比增长10.1%、11.3%、10.7% [4] - 2024-2026年毛利率预计分别为28.8%、29.2%、29.7%，净利率分别为11.0%、11.8%、12.5% [4] 可比公司估值 - 云南白药2025年合理估值为23倍市盈率，目标价64.63元 [3] - 可比公司2025年市盈率平均为22.67倍，包括片仔癀（34.41倍）、同仁堂（25.82倍）、华润三九（14.37倍）等 [8]