投资评级 - 报告公司投资评级为“买入”，当前价格为22.11元，合理价值为26.02元 [3] 核心观点 - 川仪股份控股股东四联集团拟将19.25%股份转让给国机集团，转让价格为24.206元/股，溢价10%，总价款为23.93亿元 [7] - 国机集团计划在12个月内进一步受让不低于10%的股份，累计不超过30%，旨在优化国有资本布局，推动仪器仪表产业和上市公司高质量发展 [7] - 报告预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.93亿元、8.91亿元、10.36亿元，给予2025年15倍PE估值，对应合理价值26.02元/股 [7] 财务数据 营业收入与增长 - 2022年营业收入为63.7亿元，2023年增长至74.11亿元，同比增长16.3% [2] - 预计2024-2026年营业收入分别为78.13亿元、89.3亿元、102.12亿元，增长率分别为5.4%、14.3%、14.3% [2] 盈利能力 - 2022年归母净利润为5.79亿元，2023年增长至7.44亿元，同比增长28.4% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.93亿元、8.91亿元、10.36亿元，增长率分别为6.7%、12.3%、16.3% [2] - 2022年ROE为17.0%，2023年提升至18.8%，预计2024-2026年ROE分别为17.8%、17.7%、18.3% [2] 估值指标 - 2022年市盈率为21.29倍，2023年下降至14.59倍，预计2024-2026年市盈率分别为14.31倍、12.75倍、10.96倍 [2] - 2022年EV/EBITDA为18.46倍，2023年下降至12.94倍，预计2024-2026年EV/EBITDA分别为9.18倍、7.78倍、6.25倍 [2] 资产负债表与现金流 资产负债表 - 2022年总资产为74.56亿元，2023年增长至83.2亿元，预计2024-2026年总资产分别为91.59亿元、102.65亿元、115.49亿元 [8] - 2022年流动资产为59.08亿元，2023年增长至65.73亿元，预计2024-2026年流动资产分别为73.58亿元、84.72亿元、97.67亿元 [8] 现金流 - 2022年经营活动现金流为5.69亿元，2023年增长至7.08亿元，预计2024-2026年经营活动现金流分别为7.26亿元、8.13亿元、9.24亿元 [8] - 2022年投资活动现金流为-8.32亿元，2023年转为正8.32亿元，预计2024-2026年投资活动现金流分别为0.3亿元、0.76亿元、1.05亿元 [8] 行业与公司地位 - 川仪股份为国内工业自动化仪器仪表龙头企业，国机集团收购后将进一步优化国有资本布局，推动产业高质量发展 [7] - 报告认为公司具备较强的市场竞争力和盈利能力，未来业绩增长可期 [7]