投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 2024年业绩预告实现归母净利润9800-11800万，同比增长20.05%-44.55%[3] - 2024前三季度公司实现营收2.82亿元，同比增长9.10%，归母净利润7073.90万元，同比增长10.66%[3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.09/1.27/1.56亿元，对应EPS分别为0.75/0.87/1.07元/股[3] - 当前股价对应PE分别为30.6/26.2/21.4倍[3] - 看好航空蜂窝领域市场销量增加+新能源汽车电机领域需求旺盛，公司产能释放带来业绩增长[3] 下游需求与产能 - 下游应用领域需求增长驱动公司2024年实现利润稳步提升[4] - 2024年上半年B/C产线产能轻松满产，第三季度相对紧凑，第四季度满产满开[4] - 航天航空、轨道交通等领域的快速扩张增加了芳纶纸蜂窝芯材的需求量[4] - 新能源汽车行业的崛起与欧美电网升级以及日益增长的算力需求，进一步推动了变压器市场的需求[4] - 2024下半年海外业务整体恢复情况良好，预计2025年度海外市场将会恢复增长态势[4] 新产品与市场拓展 - 公司闪蒸无纺布中试线设计产能为300吨，正加速新产品验证进度[5] - 1500吨的生产线计划于2025年年中建成[5] - 与国外竞争对手相比，公司产品平均有20%-30%的价格优势，有望加速国产芳纶纸渗透[5] 财务摘要与估值 - 2024E营业收入预计为425百万元，同比增长24.9%[6] - 2024E归母净利润预计为109百万元，同比增长33.5%[6] - 2024E毛利率预计为37.0%，净利率为25.6%[6] - 2024E ROE预计为14.2%，P/E为30.6倍，P/B为4.6倍[6] 财务预测 - 2024E流动资产预计为584百万元，现金为361百万元[8] - 2024E固定资产预计为242百万元，无形资产为15百万元[8] - 2024E经营活动现金流预计为138百万元，投资活动现金流为-61百万元[8] - 2024E每股收益预计为0.75元，每股经营现金流为0.94元[8]