投资评级 - 报告维持兴业银行买入评级 目标价为23 71元 [1][8] 核心观点 - 兴业银行2024年营收同比增长0 66% 归母净利润同比增长0 12% 利润保持正增长 主要得益于生息资产的良好增长 净息差降幅有效管控 手续费收入降幅持续收窄以及投资收益稳健增长 [1] - 公司"绿色银行 财富银行 投资银行"发展战略清晰 并进一步深化战略内涵 [1] - 2024年末总资产 总贷款 总存款同比增速分别为+3 5% +5 1% +7 7% 规模持续增长 [2] - 2024年末不良贷款率1 07% 环比Q3末下降1bp 拨备覆盖率238% 环比Q3末提升4pct 资产质量边际改善 [3] - 2023年分红率提升至29 64% 2024年股息率约5 25% 显著好于行业平均水平 [4] - 预测2025年BVPS为39 56元 对应PB0 50倍 给予2025年目标PB0 60倍 [5] 经营业绩 - 2024年营收212 226亿元 同比增长0 66% 归母净利润77 205亿元 同比增长0 12% [6] - 2024年不良贷款率1 07% 核心一级资本充足率8 95% ROE 9 88% [6] - 2024年EPS 3 72元 PE 5 33倍 PB 0 54倍 股息率5 26% [6] 资产负债 - 2024年末总资产10 510 731亿元 同比增长3 5% 总贷款5 594 378亿元 同比增长5 1% 总存款5 305 878亿元 同比增长7 7% [19] - 2024年贷款减值准备141 959亿元 不良贷款59 860亿元 不良贷款拨备覆盖率237 15% [20] 盈利预测 - 预测2025年营收212 402亿元 同比增长0 08% 归母净利润77 241亿元 同比增长0 05% [6] - 预测2025年EPS 3 72元 PE 5 33倍 PB 0 50倍 股息率5 26% [6] - 预测2025年不良贷款率1 06% 核心一级资本充足率9 35% ROE 9 73% [6]