投资评级 - 兴业银行当前评级为"买入"，当前价格为19.80元，合理价值为29.37元 [4] 核心观点 - 兴业银行2024年营收同比增长0.7%，归母净利润同比增长0.1%，增速较24Q1-3回升3.1PCT [8] - 24Q4单季度营收同比下降3.1%，归母净利润同比增长16.9%，增速较24Q3回升27.3PCT [8] - 营收和净利润实现"双正"表现，主要得益于生息资产的良好增长、净息差降幅有效管控、手续费收入降幅持续收窄、投资收益稳健增长以及费用开支合理控制 [8] 资产与负债 - 24A总资产和贷款总额同比分别增长3.5%、5.1%，24Q4总资产增量约2,033亿元，其中Q4单季贷款规模减少49亿元 [8] - 24A总负债和存款总额同比分别增长2.9%、7.7%，24Q4存款单季度增量占总负债增量的比重约56.6%，存款同比多增1,874亿元 [8] - 24年末贷款占总资产比重54.6%，较24Q3末回落1.1PCT [8] 资产质量与拨备 - 24A不良贷款率1.07%，较23A持平，较24Q3末回落1bp [8] - 24Q4单季新增不良贷款额减少5.32亿元，24Q4末拨备覆盖率237.78%，较24Q3末环比上升4.24PCT [8] - 24Q4单季贷款拨备余额增加11亿元，拨贷比2.54%，较24Q3末上升1BP [8] 盈利预测与投资建议 - 预计公司25/26年归母净利润增速分别为1.28%/1.73%，EPS分别为3.56/3.62元/股 [8] - 当前股价对应25/26年PE分别为5.56X/5.46X，对应24/25年PB分别为0.50X/0.47X [8] - 维持公司合理价值29.37元/股，对应24年PB估值约0.8X，维持"买入"评级 [8] 相关图表 - 兴业银行营业收入同比增速、利润总额同比增速、归母净利润同比增速等图表展示了公司近年来的财务表现 [9][10][11][12][13][14][16][17][18][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31]