投资评级 - 维持"买入"评级 [2][4] 核心观点 - 公司发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案，拟收购卓尔博（宁波）精密机电股份有限公司 71%股权，同时拟向不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金 [1] - 卓尔博 2023 年营收/净利润分别为 8.5/1.5 亿元，2024Q1-Q3 营收/净利润分别为 7.4/1.1 亿元 [1] - 卓尔博主要产品包括微特电机转定子、电机机壳系列、模具等，客户包括礼恩派、日本电装、精成电机、恒帅股份、延锋、恩坦华、东洋机电等 [1] - 公司产能梯度清晰，前瞻布局机器人等新兴业务 [1] - 截止 2024H1，可转债项目、墨西哥一期、马鞍山一期稳步爬坡，马来西亚厂房完成交付，2024Q4 量产锌合金产线，墨西哥二期预计 2025 年投产 [1] - 卓尔博基于对微特电机工程工艺技术的深刻理解和多年深厚的技术积累，后续延伸拓展了无人机、机器人、工业自动化等新兴领域业务 [1] - 第六期股权激励落地，持续激励+绑定核心员工 [2] - 公司本次股权激励涉及对象共计 857 人（包含董事、高级管理人员及核心岗位人员），计划授予股票期权数量为 803.2 万股，占公司股本总和的 0.82% [2] - 业绩考核要求为：以 2023 年营收为基数，2025/2026 年收入增长率，最高指标为+19.19%/+25.90%，最低指标为+15.35%/+20.72% [2] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润 10.6/12.8/15.8 亿元，对应 PE 分别为 14/12/9 倍 [2] 财务数据 - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E 营业收入分别为 4,265/5,957/7,187/8,768/10,697 百万元，增长率 yoy 分别为 33.1%/39.7%/20.6%/22.0%/22.0% [3] - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E 归母净利润分别为 649/913/1,057/1,277/1,584 百万元，增长率 yoy 分别为 109.3%/40.8%/15.7%/20.8%/24.0% [3] - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E EPS 最新摊薄分别为 0.66/0.93/1.07/1.30/1.61 元/股 [3] - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E 净资产收益率分别为 12.0%/14.4%/12.7%/14.0%/15.6% [3] - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E P/E 分别为 23.0/16.3/14.1/11.7/9.4 倍 [3] - 2022A/2023A/2024E/2025E/2026E P/B 分别为 2.8/2.4/1.8/1.6/1.5 倍 [3] 股价信息 - 01 月 15 日收盘价为 15.16 元 [4] - 总市值为 14,930.40 百万元 [4] - 总股本为 984.86 百万股 [4] - 自由流通股占比为 99.24% [4] - 30 日日均成交量为 12.79 百万股 [4]