投资评级 - 投资评级为"买入"，维持不变 [7] 核心观点 - 四季度风电发电量同比增长27.97%，增速环比提升29.31个百分点，全年风电发电量同比增长9.41% [2][11] - 四季度火电发电量同比减少13.05%，但热电联产发电量同比增长10.44%，火电经营性业绩有望边际改善 [2][11] - 四季度秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价为822.60元/吨，同比减少135.09元/吨，煤价下降有助于火电业绩改善 [11] - 公司2024-2026年EPS预计分别为1.04元、1.04元和1.16元，对应PE分别为8.95倍、8.90倍和8.02倍 [11] 风电业务 - 四季度风电发电量23.51亿千瓦时，同比增长27.97%，其中海上风电发电量14.08亿千瓦时，同比增长28.84%，陆上风电发电量9.43亿千瓦时，同比增长26.68% [11] - 全年风电发电量60.13亿千瓦时，同比增长9.41%，其中海上风电发电量35.37亿千瓦时，同比增长11.97%，陆上风电发电量24.76亿千瓦时，同比增长5.94% [11] 火电业务 - 四季度火电发电量41.58亿千瓦时，同比减少13.05%，其中气电发电量5.64亿千瓦时，同比减少41.33%，煤电发电量14.61亿千瓦时，同比减少22.67% [11] - 四季度热电联产发电量21.33亿千瓦时，同比增长10.44%，供热290.6万吨，同比增长5.51% [11] 财务数据 - 2024年预计营业总收入14455百万元，营业成本10679百万元，毛利3776百万元，毛利率26% [14] - 2024年预计净利润3510百万元，归属于母公司所有者的净利润2878百万元，EPS为1.04元 [14] - 2024年预计经营活动现金流净额6563百万元，每股经营现金流2.36元 [14] 行业展望 - 福建海风或将重启核准，公司海风成长性有望迎来新一轮催化 [11] - 公司长期成长性可期，新能源业绩展望积极 [11]