投资评级 - 维持"买入"评级，目标价13.26元/股，现价空间30% [5] 核心观点 - 浦发银行2024年归母净利润同比增长23.3%，增速环比小幅下降2.6个百分点，营收同比下降1.5%，降幅较前三季度改善0.7个百分点 [1] - 2024年末不良率1.36%，较三季度末下降2个基点，拨备覆盖率187%，较三季度末回升7个百分点 [1] - 扣除非出售上投摩根股权一次性因素影响后，营收同比增长0.92%，营收动能有所改善 [2] - 2024年末总资产同比增长5%，环比三季度末增长0.5%，规模扩张动能保持平稳 [3] - 预计2025-2026年归母净利润同比分别增长5.69%和6.32%，对应BPS为23.17元和24.28元 [5] 财务数据 - 2024年营业收入预计为1707.48亿元，同比下降1.55%，2025年和2026年预计分别增长0.73%和6.07% [6] - 2024年归母净利润预计为452.57亿元，同比增长23.31%，2025年和2026年预计分别增长5.69%和6.32% [6] - 2024年末每股净资产预计为22.36元，2025年和2026年预计分别为23.17元和24.28元 [6] - 2024年P/B为0.46倍，2025年和2026年预计分别为0.44倍和0.42倍 [6] 资产质量 - 2024年末不良贷款余额预计为729.67亿元，不良贷款率预计为1.36%，较2023年下降12个基点 [11] - 2024年末拨备覆盖率预计为186%，较2023年上升12个百分点 [11] 盈利能力 - 2024年ROAE预计为6.34%，2025年和2026年预计分别为6.42%和6.56% [11] - 2024年ROAA预计为0.49%，2025年和2026年预计均为0.49% [11] - 2024年净息差预计为1.38%，2025年和2026年预计分别为1.35%和1.35% [11] 估值指标 - 2024年P/E预计为7.51倍，2025年和2026年预计分别为7.05倍和6.59倍 [11] - 2024年股息收益率预计为4.00%，2025年和2026年预计分别为4.26%和4.56% [11] 资本状况 - 2024年资本充足率预计为14.47%，2025年和2026年预计分别为14.06%和13.92% [11] - 2024年核心一级资本充足率预计为11.49%，2025年和2026年预计分别为11.23%和11.17% [11]