投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 核心观点 - 公司发布回购计划，拟以集中竞价交易方式回购股份，金额在1亿元到1.5亿元之间，回购股份拟用于股权激励或员工持股计划，同时审议通过《市值管理制度》，彰显公司对未来发展的信心 [1] - 2025年国家电网投资将首次超过6500亿元，公司依托在电力物联网领域的技术储备和经验，有望受益于配网投资加速的趋势 [2] - 2025年1月公司新签订单超过1亿元，海外市场拓展顺利，已在海外设立10家分支机构，沙特、印尼、墨西哥工厂正在建设中 [3] - 公司自研芯片覆盖国内融入国际，电力物联网高速宽带载波通信技术及芯片获得国际认可，市场占有率持续提升，通信模块在多个国家批量交付 [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为27.01、32.98、40.29亿元，增速为21.4%/22.1%/22.2% [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.34、7.99、9.81亿元，增速为20.7%/26.1%/22.7% [4] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为1.29、1.63、2.00元，对应PE为27x/21x/17x [4] 财务指标 - 2024-2026年营业收入增长率预计为21.4%/22.1%/22.2% [8] - 2024-2026年净利润增长率预计为20.7%/26.1%/22.7% [8] - 2024-2026年毛利率预计为41.05%/41.27%/41.34% [10] - 2024-2026年净资产收益率ROE预计为18.87%/20.59%/21.60% [10] 海外市场 - 2025年1月公司新签订单超过1亿元，主要来自东南亚和非洲区域 [3] - 公司已在海外设立10家分支机构，沙特、印尼、墨西哥工厂正在建设中 [3] - 公司在印尼、孟加拉、墨西哥、科特迪瓦和埃及等地批量交付通信模块 [4]