投资评级 - 维持公司"增持"评级 [4] 核心观点 - 公司与 STS VOF 签署了 FPSO 上部模块建造合同，预计合同金额为 7.5-10 亿元，项目预计于 2027 年完工 [1][2] - 本次 FPSO 项目的执行将进一步加深公司与 SBM、T.EN 等重要客户的合作关系，夯实海外业务基础 [2] - 2024 年南美浮式生产设备市场项目加速推进，公司把握 FPSO 市场机遇，确保在手订单高效运营 [3] - 国际海洋油服工程景气度高企，公司有望充分受益于高油价背景下石油公司资本开支的增长 [4] 财务数据与预测 - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1.19/2.62/3.86 亿元，对应的 EPS 分别为 0.42/0.93/1.37 元/股 [4] - 2024-2026 年营业收入预计分别为 2,635/3,778/5,254 百万元，同比增长 46.47%/43.40%/39.05% [5] - 2024-2026 年毛利率预计分别为 16.8%/19.7%/20.0%，EBITDA 率预计分别为 11.8%/13.8%/13.5% [13] 行业与市场 - 2024 年全球上游勘探支出预计达到 5810 亿美元，同比增长 2.1%，其中海上资本开支 2010 亿美元，同比增长 13.6% [4] - 巴西、圭亚那、苏里南等地区的油气开发项目顺利推进，FPSO 市场热度持续提高 [3] 公司运营 - 公司在建的 UARU FPSO 项目高速推进，超进度完成阶段性目标，海上平台生活楼模块建造项目以及 FPSO RAIA Topside 项目顺利开工 [3] - 公司完成多项质量体系换证审核工作，包括 AWS-CWF、CWB CSA W47.1、CPREN1090 EXC4 资质证书等 [3]