投资评级 - 投资评级为"买入"，维持评级 [6] 核心观点 - 华测检测2024年实现营收60.8亿元，同比增长8.49%；归母净利润9.34亿元，同比增长2.64%；扣非归母净利润8.73亿元，同比增长11.39% [1][4] - 2024Q4营收16.85亿元，同比增长10.59%；归母净利润1.88亿元，同比增长10.75%；扣非归母净利润1.72亿元，同比增长64.95% [4] - 毛利率同比提升1.41pct，扣非净利率提升0.37pct，盈利能力进一步提高 [1][9] - 外延并购持续推进，2024年成功收购多家公司，进一步推进国际化布局，完善综合检测能力 [9] 业务表现 - 生命科学（环境检测+食品检测）：土壤三普进入收入兑现期，海洋环境、环境监测表现亮眼，食农检测创新驱动成长 [9] - 工业测试：建工检测业务升级，毛利率提升明显，船舶、计量、数字化持续布局，双碳和ESG领域逐步获得新资质 [9] - 消费品测试：医疗器械产品线重分类及蔚思博产能爬坡影响，但轻工纺织增长较好，电子科技、汽车稳定增长，大交通赛道积极布局 [9] - 贸易保障：保持细分赛道竞争优势，提升实验室效率，开拓海外客户 [9] - 医药医学：医疗整治专项行动影响需求释放，但2023年通过收购进入的药学CMC研究、医疗器械领域发展趋势良好 [9] 财务预测 - 预计2025-2026年营收分别为66.05亿元/71.89亿元，同比增速分别为8.39%/8.84% [9] - 预计2025-2026年归母净利润分别为10.37亿元/11.45亿元，同比增速分别为11.01%/10.38% [9] - 对应PE估值为19.1x/17.3x [9] 市场表现 - 近12个月市场表现对比图显示华测检测股价波动较大，2024年1月至2025年1月期间股价涨幅为36% [8]